小金属行业动态：海外锑供应持续紧张，战略价值凸显，锑标的估值有望提升.pdf

小金属

行业动态报告

目录

钼：价格窄幅回落，钼市弱势承压1

锑：观望气氛下成交进展不大，锑锭价格区间盘整2

镁：市场成交好转，金属镁价格趋稳3

钨：月末需求端相对低迷，钨市成交气氛略显清淡4

钒：市场信心不足，钒价僵持弱调5

风险分析6

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

小金属

行业动态报告

钼：价格窄幅回落，钼市弱势承压

根据安泰科，本周钼精矿（45%-50%）价格为3705元/吨度，较上周下降0.8%；钼铁（60%Mo）价格为23.75

万元/基吨，较上周下降1.2%。根据百川盈孚，本周国内钼精矿工厂总库存3200吨，较上周下降8.6%；国内钼

铁工厂总库存4680吨，较上周下降0.4%。

图1:钼精矿及钼铁价格（元/吨度，万元/基吨）图2:中国钼铁钢招量（吨）

数据来源：安泰科，中信建投数据来源：亿览网，中信建投

供给端：本周走货压力不大。矿山完成一轮批量出货后市场相对平静，加之下游钢招市场价格走弱，市场

新增订单较少，生产企业虽有排单但较为宽松。而部分厂商需长单交付，生产企业多按单生产，货源流通性良

好。

需求端：本周需求表现一般。最后一周钢厂持续进场招标，11月钢招总量约10400吨，达至正常范围内，

但招标价格持续下探，散货市场购销热冷清，买盘活跃度不高，上下游市场多缩量运行。

根据亿览网，11月国内钼铁钢招量约10400吨，多个钢厂积极进场招标钼铁。中长期来看，钼作为制造业

及军工材料升级重要添加剂，需求持续向好；紫金矿业2028年矿产钼产量指引2.5-3.5万吨，较此前预期大幅

下降，供给担忧消除，钼标的估值中枢有望上移。建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子

公司鹿鸣矿业）等。

图3:中国钼精矿工厂总库存（吨）图4:中国钼铁工厂总库存（吨）

数据来源：百川盈孚，中信建投数据来源：百川盈孚，中信建投

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

1

小金属

行业动态报告

锑：观望气氛下成交进展不大，锑锭价格区间盘整

根据安泰科，本周锑精矿（50%）价格为12.7万元/金属吨，较上周下降0.8%；锑锭（99.65%）价格为14.9

万元/吨，较上周下降0.7%；氧化锑（99.5%）价格为13.1万元/吨，较上周下降0.8%。根据百川盈孚，本周国

内金属锑工厂总库存3870吨，较上周下降1.8%；国内氧化锑工厂总库存6270吨，较上周下降1.4%。

图5:锑精矿、锑锭及氧化锑价格（元/吨）图6:锑精矿、锑锭及氧化锑开工率（%）

数据来源：安泰科，中信建投。注：锑精矿单位为“元/金属吨”数据来源：百川盈孚，中信建投

本周，下游接货积极性不高，一些下游厂家对于高价的抵