沃尔核材热缩材料电子产品领先者，AI驱动高速通信线增长.pdfVIP

公司研究/深度分析

目录

1.深耕高分子核辐射改性新材料，围绕四大主业稳健发展6

1.1国内热缩材料龙头，子公司乐庭赋能高速通信6

1.2营收利润上市后保持增长，高速通信线打开成长空间7

2.高速铜缆互联是AIScaleup通信最优解，子公司乐庭智联深度受益10

2.1GB200催生铜连接需求，带来高速线配套2025年超80亿元10

2.2乐庭产品技术布局完善，客户与订单增量可期15

3.新材料+新能源战略，四大板块健康发展18

3.1电子业务：辐射化工热缩材料国产替代领军企业18

3.2电力业务：电网投资带来稳定需求，公司在电网核电持续中标21

3.3电线业务：由消费电子线向工业及汽车线加速拓展24

3.4新能源业务：新能源汽车趋势稳定，公司充电枪市占率较高26

4.盈利预测及投资建议29

5.风险提示31

图表目录

图1：沃尔核材发展历程6

图2：沃尔核材股权结构7

图3：公司营业收入及增速8

图4：公司归母净利润及增速8

图5：公司分产品营收（单位：亿元）8

图6：公司分地区营收（单位：亿元）8

图7：公司毛利率净利率（单位：%）9

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公司研究/深度分析

图8：公司分产品毛利率（单位：%）9

图9：公司期间费用率变化（单位：%）9

图10：公司研发费用及技术人员变化9

图11：不同通信手段功耗、成本、密度、距离对比11

图12：不同距离的通信场景适用的通信手段11

图13：铜互联应用场景11

图14：铜连接不同场景的典型距离11

图15：NVL72overpass和背板连接示意图12

图16：GB200NVL72NVLINK互联网络架构12

图17：TE224G数据中心解决方案13

图18：molex224G解决方案产品系列13

图19：英伟达QuantumX800交换机内部或使用铜线混线方案14

图20：安费诺Spectra-Strip224G高速线与各种高密度连接器组成了面向数据中心的铜连接解决方案14

图21：全球高速直连铜(DAC)电缆市场前15强生产商排名及市场占有率14

图22：乐庭电线历史收入变化（单位：亿元）15

图23：乐庭电线产品示意图16

图24：乐庭电线不同行业产品系列名称17

图25：乐庭智联全球销售网络18

图26：乐庭智联主要生产基地18

图27：辐射加工高分子材料应用19

图28：辐照加工材料改性应用产品19

图29：中国热缩材料发展历程19

图30：热缩材料行业产业链19

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