通宇通讯A带来传统业务新场景，卫星铸就第二增长曲线.pdfVIP

公司首次覆盖通宇通讯（0002792.02792.SSZZ）

内容目录

1.全球领先的通信解决方案设备商，盈利能力改善6

1.1.公司管理层技术基因浓厚，股权架构稳定6

1.2.天线研发三十载，提供综合解决方案7

1.3.公司营收持续承压，盈利能力底部回升趋稳8

2.通信技术革新与市场发展10

2.1.信号升格：政策驱动下相关应用场景的通信技术升级11

2.2.绿色天线：5G能耗挑战与绿色节能解决方案12

2.3.低空经济：政策支持与市场潜力14

3.长线布局卫星产业链，有望催生第二增长曲线17

3.1.卫星互联网政策引导推动未来升级17

3.2.地空通信的新型网络，空间分层三足鼎立18

3.3.国际卫星互联网建设竞争加剧，我国进入航班化发射阶段19

3.4.卫星通信产业链战略布局，地面端产品链形成20

4.收入预测及估值分析21

4.1.收入预测21

4.2.估值分析22

5.风险提示22

3/25请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

公司首次覆盖通宇通讯（0002792.02792.SSZZ）

图表目录

图1：公司历史沿革6

图2：公司股权架构（截至2023-9-30）7

图3：公司产品覆盖情况7

图4：2019-2024前三季度公司总营收及归母净利润（亿元/%）8

图5：2019-2024前三季度公司销售毛利率及销售净利率8

图6：2019-2024H1公司营收分类（%）9

图7：2019-2024H1公司海内外营收占比（%）9

图8：2019-2024H1年公司费用情况（亿元）10

图9：2019-2024H1年公司费用率情况（%）10

图10：2019年-2024年9月末5G基站发展情况（万个）10

图11：2020年-2024年9月末我国5G用户发展情况（亿户）10

图12：5G-A频谱扩展实现万兆下行11

图13：通感一体化波束信号示意图11

图14：4G/5G基站能耗对比图（W）13

图15：通宇通讯中标中国移动天线产品情况13

图16：不同频段覆盖率14

图17：700MHz频段特点14

图18：2021-2023年无人机情况（万本，万小时）16

图19：公司在安徽部署的空地一体化赋形绿色天线16

图20：无人机应用16

图21：2016-2023年全球卫星产业规模及增长率17

图22：不同运行轨道通信卫星18

图23：卫星互联网组成部分18

图24：卫星产业链四大环节19

图25：空天地一体化网路架构19

图26：美国“Starlink”计划在轨卫星情况20

表1：公司管理层履历6

表2：我国“信号升格”相关文件12

表3：中国电信2024年高铁场景绿色天线集采结果13

表4：低空经济相关政策/文件14

4/25请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明