腾讯控股(0700.HK)深度报告：游戏板块稳健增长，视频号空间广阔.pdfVIP

公司深度

正文目录

1.公司简介3

1.1.公司概况3

1.2.公司主要业务3

1.3.主要财务数据5

2.社交是公司的核心业务10

2.1.QQ和微信是公司的核心社交工具10

2.2.视频号是公司重点发展业务11

3.中国游戏行业增长平稳，公司作为行业龙头，有望充分受益12

3.1.中国游戏行业平稳增长，小程序游戏增长突出12

3.2.腾讯是中国游戏行业的龙头13

3.3.游戏行业有望继续保持平稳增长，公司有望持续受益13

4.网络广告行业持续增长，视频号带动公司广告业务增速15

5.金融科技及企业服务板块受益于第三方支付市场和云服务市场持续

增长16

5.1.第三方支付市场持续增长16

5.2.中国云服务市场持续增长，腾讯云有望受益17

6.盈利预测与估值18

7.风险提示21

图目录

图1:腾讯股权结构图5

图2:腾讯营收及增速6

图3:腾讯净利润及增速及增速6

图4:腾讯年度营收构成7

图5:增值服务营业收入及增速7

图6:在线广告营业收入及增速7

图7:金融科技及企业服务营业收入及增速8

图8:其他产品营业收入及增速8

图9:公司毛利率情况8

图10:公司ROE情况9

图11:腾讯集团研发费用总额与占营业收入比重9

图12:QQ月活用户数10

图13:微信月活用户数10

图14:中国游戏行业实际销售收入预测趋势图12

图15:2023年中国游戏行业竞争格局13

图16:中国移动游戏行业规模及增速预测14

图17:2021H1-2024H1中国互联网广告行业规模及增速15

图18:中国第三方支付市场规模及增速16

图19:中国第三方个人支付市场规模及增速16

图20:2017-2026年中国云服务市场规模及增速17

表目录

表1:公司历史沿革3

表2:公司主要产品与服务4

表3:2024年回购数据5

表4:公司分业务收入、成本、增速与毛利率预测（单位：百万元）19

请务必阅读报告正文后各项声明2

公司深度

1.公司简介

1.1.公司概况

腾讯成立于1998年，总部位于中国深圳。腾讯发行多款电子游戏及其

他优质数字内容，为全球用户带来丰富的互动娱乐体验。腾讯还提供云计算、

广告、金融科技等一系列企业服务，支持合作伙伴实现数字化转型，促进业

务发展。腾讯2004年于香港联合交易所上市。

表1:公司历史沿革

时间事件

1998腾讯在深圳成立。

1999推出QQ和移动电邮。

2000推出手机QQ和移动增值服务。

2001推出互联网增值服务。

2003推出QQ邮箱、QQ游戏、首款企业实时通信产品腾讯通、综合门户网站腾讯网。

2004腾讯控股在香港联合交易所主板上市。

2005收购电邮客户端软件开发商Foxmail；推出QQ空间、QQ音乐。

2008腾讯控股成为香港恒生指数成分股之一。

2009推出国际版QQ。

2011推出微信、腾讯视频；战略投资RiotGames。

2013推出微信支付、腾讯云服务；发布“互联网+”战略。

2014战略投资京东集团；成立联营公司微众银行。

2015成立阅文集团、腾讯影业和企鹅影业。

2016战略投资Supercell；成立联营公司微民保险。

2017微信小程序上线；旗下阅文集团在香港交易所上市。

2018旗下腾讯音乐娱乐集团在美国纽约证