兴业证券--武钢股份年报非经营性收益维系正利润.docxVIP

兴业证券--武钢股份年报非经营性收益维系正利润.docx

  1. 1、本文档共13页,可阅读全部内容。
  2. 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  5. 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  6. 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  7. 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  8. 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多

公司研究

公司公告点评

证券研究报告

证券研究报告普钢

增持(维持

增持(维持)

市场数据

报告日期

2013-04-30

收盘价(元)

2.58

总股本(百万股)

10093.78

流通股本(百万股)

10093.78

总市值(百万元)

26041.95

流通市值(百万元)

26041.95

净资产(百万元)

35613

总资产(百万元)

98727.63

每股净资产

3.53

相关报告

《武钢股份(600005)非公开增发预案点评-拟置入矿石资产,盈利贡献有限》2012-11-27

《武钢股份600005-2012年三季报报点评-调折旧年限持续贡献利润》2012-10-28

《武钢股份600005-2012年半年报点评-调整折旧年限避免上半年亏损》2012-08-27

武钢股份(600005)

非经营性收益维系正利润

主要财务指标

会计年度

2012

2013E

2014E

2015E

营业收入(百万元)

91579

92928

96000

101050

同比增长

-9.4%

1.5%

3.3%

5.3%

净利润(百万元)

210

616

776

1194

同比增长

-80.6%

193.4%

25.9%

54.0%

毛利率

5.5%

6.0%

5.8%

6.1%

净利润率

0.2%

0.7%

0.8%

1.2%

净资产收益率(%)

0.6%

1.7%

2.1%

3.2%

每股收益(元)

0.02

0.06

0.08

0.12

每股经营现金流(元)

0.38

1.12

0.77

0.86

投资要点

事件:

●武钢股份公布2012年年报,公司实现营业总收入916亿元,同比下降9.4%,归属于上市公司净利润2.1亿元,同比下降80.6%,基本每股收益0.02元,同比减少0.09元。四季度单季每股收益-0.01元,低于一季度0.02元,符合市场预期。

分析师:兰杰lanj@S0190511080002研究助理:郭毅guoyi@●2013年一季度,公司营业总收入234亿元,同比增加5%,归属于上市公司净利润2.38亿,同比增加453%,一季度基本每股收益

分析师:兰杰

lanj@S0190511080002

研究助理:郭毅

guoyi@

主要经营数据:

●2012年公司实现营业总收入916亿元,同比下降9.4%;实现利润总额2.01亿元,同比下降87.6%;实现净利润1.12亿元,同比下降92%。2012年销售毛利率5.48%,同比下降0.7个百分点。三费比率5.66%,同比增加1.1个百分点。

●公司四季度单季度实现营业收入243.6亿元,环比增加11%,实现净利润-2.92亿元,环比下降250%。近4季度毛利率分别为7.27%,4.2%,6.56%,5.98%。

事件点评:

●钢产量小幅下降。2012年公司生产铁1954万吨、钢2021万吨、材1926万吨,同比小幅下降。12年由于行业总体亏损较为严重钢厂端库存压力增加较大,大中型钢厂产量均有小幅下降,公司虽然全年保持微利,但利润主要来源于调整固定资产折旧和政府补助等因素,钢铁主业仍旧亏损。

请阅读最后一页信息披露和重要声明

公司公告点评

请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-

●冷热轧毛利率下半年差异明显,鄂钢仍旧亏损。12年上半年公司冷热轧毛利率分别为6.5%和4.1%,而下半年二者毛利率变化较大冷热轧毛利率分别为12.9%和-1.4%。但从公司出厂价方面看冷热轧并没有明显差异,且下半年出厂价总体低于上半年水平,冷热轧毛利率的差异可能主要来源于产品结构或成本端的因素。而公司收购的鄂钢12年仍处于亏损状态亏损7.73亿元。

●拟注入铁矿石资产。公司拟注入资产估值溢价约为52亿,预计主要为采矿权估值溢价。注入资产实际稳定盈利贡献主要以武钢矿业旗下国内矿山为主,而海外矿石资产中主要以采矿权为主,可预期的铁矿石产量增长并不多,注入资产对盈利贡献有限。虽然海外矿山资产资源储量规模较为可观,但基本为30%左右的低品位矿山。借鉴中信泰富和鞍钢经验海外矿山开发面临较大资本支出不确定性和政治风险,海外矿山开发不确定性较大。该方案已于13年3月获得国资委批复。

●12年财务费用大幅增加。12年公司财务费用16.9亿,较11年增加6.3亿。一方面由于11年由于人民币升值汇兑收益较为明显,12年汇兑收益同比下降

文档评论(0)

166****9181 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档