10月规上电企增利13.8，燃气企业利润有所下滑.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u投资要点及重点公司盈利预测 1

周度行情回顾 3

个股表现 5

周度高频数据汇总 6

动力煤现货价格环比下降1.20%，同比下降12.33% 6

秦港库存环比减少0.29%，同比增长11.78% 7

沿海8省份煤炭库存环比减少0.45%，同比增加0.68% 8

重点新闻及公告汇总 9

重点新闻 9

重点公告 10

风险分析 11

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

投资要点及重点公司盈利预测

近期，国家统计局发布全国规模以上工业企业利润情况。2024年1-10月，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额6612亿元，同比增长11.5%；具体来看，电力、燃气和供水行业分别实现利润5497.1、

701.2和413.7亿元，同比变化+13.8%、-2.2%和+7.1%。单10月份来看，我们测算电力、燃气和供水行业分别实现利润523.9、45.4和49.9亿元，同比变化+13.80%、-37.06%和-6.61%。燃气行业方面，我们认为主要系天然气价格波动导致当期营业成本增长拉低当期利润。整体来看，目前动力煤供需偏向宽松，叠加下游电厂库存的相对高位水平，年内动力煤大幅上涨可能较小，电力行业盈利能力年内有望维持。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

重点公司盈利预测

图表1：重点公司推荐表

公司名称

股价

(元/股)

22A

EPS（元/股）

23A 24E

25E

22A

23A

PE

24E

25E

评级

火电

华能国际

6.97

-0.47

0.54

0.84

0.93

-14.8

13.0

8.3

7.5

买入

华电国际

5.27

-0.08

0.44

0.55

0.68

-65.9

11.9

9.6

7.8

买入

皖能电力

7.72

0.19

0.63

1.07

1.15

41.2

12.2

7.2

6.7

买入

上海电力

9.47

0.07

0.57

0.74

0.89

135.3

16.7

12.8

10.6

买入

华润电力

17.78

1.33

2.08

2.78

3.23

13.4

8.5

6.4

5.5

买入

申能股份

8.20

0.22

0.71

0.86

0.91

37.2

11.6

9.5

9.0

买入

大唐发电

2.82

-0.02

0.07

0.22

0.23

-127.0

38.2

12.8

12.3

买入

福能股份

9.46

1.33

1.03

1.18

1.21

7.1

9.2

8.0

7.8

买入

水电及其他电力

长江电力

27.32

0.94

1.11

1.38

1.46

29.2

24.5

19.8

18.7

买入

桂冠电力*

6.11

0.41

0.16

0.35

0.37

15.0

39.3

17.5

16.5

买入

三峡水利*

7.15

0.25

0.27

0.36

0.42

28.7

26.5

19.9

17.0

买入

三峡能源

4.56

0.23

0.25

0.28

0.31

19.8

18.2

16.3

14.7

买入

中国核电

9.43

0.48

0.56

0.59

0.65

19.7

16.8

16.0

14.5

买入

燃气

深圳燃气

7.23

0.42

0.50

0.66

0.74

17.0

14.4

11.0

9.8

买入

新奥股份

18.29

1.89

2.29

2.44

2.73

9.7

8.0

7.5

6.7

买入

蓝天燃气

11.34

1.20

0.88

0.93

0.97

9.5

13.0

12.2

11.7

买入

平均

10.9

17.6

12.2

11.1

资料来源：公司公告，

注：标*公司预期值采用wind一致性预测

周度行情回顾

11月23日-11月30日电力板块下跌0.45%，沪深300指数上涨1.32%

11月23日-11月30日电力板块（882528.WI）下跌0.45%，沪深300指数上涨1.32%,电力板块跑输大盘

1.77个百分点。2024年初至今电力板块上涨13.46个百分点，沪深300指数同期上涨14.15%。电力板块年初至今累计跑输大盘0.69个百分点。分子板块看11月23日-11月30日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为0.62%、0.46%、-0.