“重估牛”系列报告之八：积极布局，跨年行情渐行渐近.docxVIP

目录

一、市场过度悲观，不利因素已有改善 1

产业政策陆续发布 1

国内经济数据边际改善 2

海外不利因素边际改善 5

不利因素改善，备战跨年行情 6

二、主动构建A500增强策略 8

风险分析 15

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一、震荡中，市场内外环境边际改善

市场近期经历了较大幅度的调整，成交额也有所萎缩。其主要原因为前期海外不确定性攀升、汇率承压与政策空窗期，市场情绪大幅回落。前期全球大类资产进行“特朗普交易”，美国再通胀预期走高，美债收益率大幅上行。至11月16日，人民币兑美元中间价报7.1992，贬值至2023年10月以来最低水平。受人民币贬值与海外资金撤离影响，港股调整幅度更为明显；至11月25日，成交额环比走弱，指数持续下行，情绪降至本轮行情较低水平。

图表1：行情重点事件催化（上证指数）

数据来源：iFinD，证券

产业政策陆续发布

十四届全国人大常委会十二次会议审议通过，增加地方政府债务限额6万亿，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。财政部部长蓝佛安在新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这

次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后

到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。大级别化债政策落地后，政策空窗期间亦有小级别产业政策发布，提振市场情绪。

房地产政策方面，一线城市取消普通住宅与非普通住宅的区分标准，广州加速推进收储。近期，中国一线城市北上广深取消了普通住宅与非普通住宅的区分标准，并出台了相应的税收优惠政策以促进房地产市场健康发展。

北京、上海、深圳和广州相继发布了相关通知，明确了取消标准并加大住房交易税收优惠力度，旨在降低改善型住宅的交易成本，活跃二手房市场，加快购房需求的释放。（1）在居民需求方面，广州市提出了新增入户类别，哈尔滨延长了公积金贷款的年龄和额度上限，广州调整了住房公积金贷款的认定标准。广州市拟新增“安居乐业入户”和“投资纳税入户”两种类别，哈尔滨则放宽了公积金贷款条件，提高了多子女家庭的贷款额度

策略周报

上限。广州住房公积金管理中心也调整了贷款政策，对无房家庭和符合特定条件的家庭提供更优惠的贷款认定。

（2）住房供给方面，广州安居集团宣布将收购90平方米以下的存量商品房作为保障房，这一措施将有助于扩大保障性住房的供应，满足市民的住房需求。收购遵循市场化、法治化原则，并优先考虑整栋或整单元未售的楼栋项目，以实现封闭管理。

时间政策或公告名称发布单位政策具体内容

时间

政策或公告名称

发布单位

政策具体内容

11月

13日

《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》

财政部、税务总局、住建部

①对个人购买家庭唯一住房，面积为140平方米及以下的，减

按1%的税率征收契税;面积为140平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税对个人购买家庭第二套住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税;面积为140平方米以上的，减按2%的税率征收契税。②北京市、上海市、广州市和深圳市，凡取消普通住宅和非普通住宅标准的，取消普通住宅和非普通住宅标准后，与全国其他地区适用统一的个人销售住房增值税政策，对该城市个人将购买2年以上(含2年)的住房对外销售

的，免征增值税

11月

18日

《北京市住房和城乡建设委员会等部门关于取消普通住房标准有关事项的通知》

北京市住房城乡建设委、北京市财政局、北京市税务局等

①取消本市普通住房和非普通住房标准。②对个人销售住房涉

及的增值税、个人购买住房涉及的契税，按照《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》（财政部税务总局住房城乡建设部公告2024年第16号）有关规定执行。③本市享受契税优惠政策的具体操作办法仍按现行规定执行。《通知》

自2024年12月1日起施行。

11月

18日

《广州市户籍迁入管理规定(修订稿)》

广州市人民政府

《修订稿》放宽引进人才入户条件和政策性入户条件，新增了

投资纳税入户和安居乐业入户，还优化了积分制入户方式；《规定(修订稿)》拟新增两种入户类别，并明确相应条件：安居乐业入户，即在白云区、黄埔区、花都区、番禺区、南沙区、从化区和增城区7个行政区内，拥有合法产权住宅房屋且在广州连

续缴纳社会保险满1年的人员，可申请入户。投资纳税入户，

即在最近连续36个月内，在广州实际缴纳的个人所得税税额累

计在20万元