固定收益定期报告：交易情绪显著回升-241201-国投证券-10页.pdfVIP

2024年12月01日固定收益定期报告

交易情绪显著回升

证券研究报告

微观交易温度计读数大幅上升至58%

尹睿哲分析师

本期多数指标分位值上升，其中TL/T多空比、债基止盈压力、基金SAC执业证书编号：S1450523120003

-农商买入量、不动产比价分位值均明显上升，当前拥挤度高的指标

yinrz@

主要包括30/10Y国债换手率、机构杠杆、基金超长债累计买入规模、

魏雪联系人

货币松紧预期、政策利差、股债比价指标。

SAC执业证书编号：S1450124050002

本期位于偏热区间的指标数量占比上升至40%weixue@

20个微观指标中，位于过热区间的指标数量上升至8个（占比40%），相关报告

位于中性区间的指标数量上升至5个（占比25%），位于偏冷区间的详解保险债——财险篇2024-12-01

指标数量下降至7个（占比35%）。其中发生变化的是，债基止盈压债市温度计2024-12-01

力、不动产比价由偏冷区间升至中性区间，基金-农商买入量由偏冷脉冲修复重现？-11月PMI2024-11-30

区间升至过热区间。点评

11月29日信用债异常成交2024-11-30

各类分位均值均上升

跟踪

分类别来看，①本期TL/T多空比、全市场换手率、长期国债成交占债市读心术周度跟踪2024-11-30

比分位值均有所回升，但是30年、1年期国债换手率相对10年期国

债换手率均下降，因此交易热度分位均值仅小幅回升1个百分点。②

机构行为类指标中，仅配置盘力度、上市公司理财买入量分位值下降，

其余指标分位值均不同程度回升，机构行为分位均值大幅回升10个

百分点。③市场、政策利差分位值分别回升13个、1个百分点，因

此利差分位均值回升7个百分点。④不动产比价分位值大幅回升，带

动比价分位均值上升11个百分点。

短端活跃度不及长端

本期交易热度类指标中，位于过热、偏冷区间的指标数量占比仍各为

50%，各指标所处区间均未发生变化。本期30年及1年期国债换手率

相对10年期国债换手率有所降低，不过TL/T多空比、全市场换手

率、长期国债成交占比分位值均不同程度回升。

基金买入、农商卖出

本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比升至38%、位

于中性区间的指标数量占比上升至25%、位于偏冷区间的指标数量占

比下降至38%。其中发生变化的是，债基止盈压力大幅上升27个百

分点，由偏冷区间升至过热区间；基金-农商买入量分位值大幅上升

67个百分点，由偏冷区间升至过热区间。

市场利差明显压缩

本期政策利差继续压缩、对应分位值上升1个百分点至95%；同时，

本期各市场利差均明显压缩，因此市场利差均值较上期收窄至

0.18%、对应分位值大幅上升13个百分点至60%，因此利差分位均值

也上升7个百分点至77%。

不动产比价分位值回升

本期比