12月转债月报：小盘行情可期，重视红利价值.docx

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内容目录

一、12月转债展望：小盘行情可期，重视红利价值 4

二、11月市场回顾 7

权益市场 7

转债市场回顾 9

三、转债估值 10

四、转债供需 12

转债供给： 12

转债需求： 13

五、条款跟踪 14

赎回：7支可能强赎，21支确认强赎，17支不强赎 14

下修：12支确认下修，10支提议下修，28支不下修 15

六、风险提示 17

图表目录

图1：11月转债跑赢权益 4

图2：11月主要指数涨跌幅 4

图3：24年11月末转债平价结构已修复至18年以来相对偏高分位数 6

图4：2024年11月市场回顾 7

图5：主要指数11月涨跌幅（单位：%） 8

图6：中信风格指数11月涨跌幅（单位：%） 8

图7：11月申万一级行业月度涨跌幅（单位：%） 8

图8：11月涨跌幅排名靠前概念板块（单位：%） 8

图9：中证转债行情走势 9

图10：转债主要策略11月涨跌幅 9

图11：分行业转债11月涨跌幅（单位：%） 10

图12：11月涨跌幅排名靠前转债个券（单位：%） 10

图13：百元平价溢价率（单位：%，21.01.04——24.11.29） 10

图14：百元平价溢价率（单位：%，24.01.02——24.11.29） 10

图15：各平价区间转股溢价率（单位：%，21.01.04——24.11.29） 11

图16：各平价区间转股溢价率（单位：%，24.01.02——24.11.29） 11

图17：转债价格、债底、平价中位数（21.01.01——24.11.29） 11

图18：转债价格、债底、平价中位数（24.01.01——24.11.29） 11

图19：转债价格、债底、平价均值（21.01.01——24.11.29） 11

图20：转债价格、债底、平价均值（24.01.01——24.11.29） 11

图21：可转债月度发行节奏（单位：亿元，2021.01——2024.11） 12

图22：可转债ETF份额变动 14

表1：11月申万一级行业周度行情表现（单位：%） 5

表2：10月转债平价结构继续改善，平价底部抬升 6

表3：人形机器人概念转债 7

表4：11月新发转债名单 12

表5：11月获证监会注册批准转债名单 12

表6：11月董事会预案转债名单 12

表7：深交所转债持有人结构（单位：亿元，市值） 13

表8：上交所转债持有人结构（单位：亿元，面值） 13

表9：强赎转债信息 14

表10：下修转债信息 15

一、12月转债展望：小盘行情可期，重视红利价值

11月权益首周冲高后震荡回落，强政策预期+基本面待验证组合下，小盘股再度月度大幅跑赢大盘，中证2000指数月度上涨4.0%，显著领先沪深300（0.7%）。小盘股持续性行情下，转债正股充分受益；转债平价结构进一步修复，估值也有所抬升，转债在11月表现出较好的跟涨弹性；中证转债指数月度上涨2.4%，跑赢同花顺全A（1.4%）。结构上，小盘、低评级、高价转债表现占优。当前转债平价结构已恢复至21年来偏高水平，转债估值虽有所抬升，但仍处于21年来相对偏低分位数，估值仍有抬升空间；12月需关注小盘股行情的持续性以及转债市场的增量资金。12月中央经济工作会议或对25年经济工作作出更明确的部署，政策效果验证期随之开启，短期风险偏好或受到一定抑制。会议之前仍是博弈政策预期的时间窗口，小盘股行情有望继续表现，转债短期向上弹性仍值得期待。方向上，人形机器人、自主可控、人工智能等主题方向转债建议关注。此外，随着会后风险偏好的可能回落，十年国债到期收益率破2%背景下，红利板块投资价值凸显；对应转债标的，建议关注：上银转债、苏银转债、重银转债。

图1：11月转债跑赢权益 图2：11月主要指数涨跌幅

108

106

104

102

100

98

96

94

百元平价溢价率（右轴：%） 同花顺全A 中证转债

20.0%

19.5%

19.0%

18.5%

18.0%

17.5%

17.0%

16.5%

5%

2.4%1.4%

2.4%

1.4%

3%

2%

1%

0%

-1%

-2%

中 创 中 上

2000证 业 证 证

2000

板 转 指

指 债 数

同中沪深中花证深证证顺 成

5003001000A全 指

500

300

1000

A

10-31 11-07 11-14 11-21 11-28

资料来源：同花顺iFinD，，