中广核矿业(01164.HK)铀价上行，铀业稀缺龙头起舞.pdf

港股公司|公司深度

正文目录

1.公司：铀矿稀缺标的，产能增加提振业绩6

1.1中广核集团旗下稀缺铀资源上市公司6

1.2铀价产能提升带动公司业绩上涨8

2.行业：铀矿供需紧平衡，铀价涨势持续10

2.1全球核电积极发展，铀矿供需紧平衡10

2.2供需缺口成本增长，铀价涨势持续16

3.趋势：集团增需，公司增产产销价走强19

3.1集团核电投资步入建设高峰期，需求增加19

3.2产能不断提升，产销价差走高提振业绩20

4.盈利预测、估值与投资建议22

4.1盈利预测22

4.2估值与投资建议24

5.风险提示25

图表目录

图表1：中广核矿业公司发展历程6

图表2：中广核矿业公司股权结构7

图表3：中广核矿业两种主要业务模式7

图表4：中广核矿业2019-2024H1营业收入及同比8

图表5：中广核矿业2019-2024H1营业利润及同比8

图表6：公司核心利润来自于权益性投资9

图表7：中广核矿业2019-2024H1税前利润及同比9

图表8：中广核矿业2019-2024H1净利润及同比9

图表9：2024H1中报业绩同比变化（亿港元）10

图表10：中广核矿业2019-2024H1毛利率、净利率10

图表11：中广核矿业2019-2024H1总资产及资产负债率10

图表12：全球核电相关政策表述积极11

图表13：1995-2023全球在运机组数量和核电净规模12

图表14：国际原子能机构全球核电装机容量预测（亿千瓦）12

图表15：全球主要国家铀资源需求13

图表16：高增长情境下铀矿未来需求预测（万吨）13

图表17：1945-2022年历史铀产量及份额14

图表18：2022年前六大铀矿山产量及份额14

图表19：全球主要铀矿供给列表14

图表20：2007-2021全球铀矿资本开支情况(百万美元)15

图表21：铀矿开采建设周期16

图表22：铀价历史情况复盘17

图表23：现货铀价与长协铀价17

图表24：全球在产/待产矿山全成本曲线18