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10年期国债利率破2后怎么看？

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2024年12月2日

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李一爽固定收益首席分析师

执业编号：S1500520050002

联系电话：+86

邮箱：liyishuang@

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证券研究报告10年期国债利率破2后怎么看？

债券研究

[Table_ReportDate]2024年12月2日

[Table_ReportType]

专题报告

[Table_Summary]

➢上周债券市场维持强势。尽管2万亿置换债发行高峰到来，央行降准也并未

[Table_Author]

李一爽固定收益首席分析师

落地，但在11月月末流动性却维持宽松状态，叠加上半周权益市场的走低，

执业编号：S1500520050002

长端利率持续回落。而上周五受到同业活期存款利率调降的刺激，短端利率

联系电话：+86大幅走低驱动市场进一步走强，10年期国债收益率也在本周一突破了2%的

邮箱：liyishuang@关口。同业活期存款利率调降是驱动当前市场走强的重要因素，这一政策对

短端利率的影响有多大，后续又应当如何看待长端利率的表现呢？

➢根据存款利率自律机制的倡议，非银同业活期存款利率应参考7天OMO利率

合理确定利率水平，这与此前媒体报道的信息基本一致，这一方面可能使现

金类理财进行短端资产再配置，另一方面货币基金融入资金存入同业活期账

户的需求可能回落，也有利于资金分层的缓解。更重要的是，本次倡议要求

同业定期存款若约定可提前支取，提前支取利率原则上不应高于超额准备金

存款利率。这就可能使货基与理财需要将相关存款认定为流动性受限资产，

面临5%-20%不等的上限约束。考虑它们目前现金类资产的配置比例较高，这