12月转债月报：小盘行情可期，重视红利价值-241205-西部证券-18页.pdf

固定收益月报

小盘行情可期，重视红利价值证券研究报告

2024年12月05日

12月转债月报

核心结论

分析师

12月转债展望：小盘行情可期，重视红利价值

姜珮珊S0800524020002

11月权益首周冲高后震荡回落，强政策预期+基本面待验证组合下，小盘股再度月度大幅

跑赢大盘，中证2000指数月度上涨4.0%，显著领先沪深300（0.7%）。小盘股持续性行

jiangpeishan@

情下，转债正股充分受益；转债平价结构进一步修复，估值也有所抬升，转债在11月表

联系人

现出较好的跟涨弹性；中证转债指数月度上涨2.4%，跑赢同花顺全A（1.4%）。结构上，

小盘、低评级、高价转债表现占优。当前转债平价结构已恢复至21年来偏高水平，转债景高琦

估值虽有所抬升，但仍处于21年来相对偏低分位数，估值仍有抬升空间；12月需关注小

盘股行情的持续性以及转债市场的增量资金。12月中央经济工作会议或对25年经济工作jinggaoqi@

作出更明确的部署，政策效果验证期随之开启，短期风险偏好或受到一定抑制。会议之相关研究

理财“自建估值模型”怎么看？—12月信用

前仍是博弈政策预期的时间窗口，小盘股行情有望继续表现，转债短期向上弹性仍值得

月报2024-12-01

期待。方向上，人形机器人、自主可控、人工智能等主题方向转债建议关注。此外，随供给冲击有限，年末利率易下难上—12月固

定收益月报2024-12-01

着会后风险偏好的可能回落，十年国债到期收益率破2%背景下，红利板块投资价值凸显；制造业PMI扩张加快，供需两端向好—11月

对应转债标的建议关注：上银转债、苏银转债、重银转债。PMI数据点评2024-11-30

修复行情延续，低评级表现较优—信用周报

2024-11-24

11月市场回顾：权益方面，11月权益首周冲高后宽幅震荡，小盘股持续占优；消费板块配置盘发力，交易盘渐弱—10月债券托管数

据点评2024-11-23

表现较好，商贸零售、纺服、轻工行业板块涨幅居前；谷子经济、海外AI应用行情映射

下，传媒、计算机也有不错表现。受转股溢价率压制及样本代表性影响，商贸零售、纺