家电行业2024年12月投资策略：12月白电排产量增长超20%25，家电以旧换新成效显著-241203-国信证券-13页.pdf

家电行业2024年12月投资策略优于大市

12月白电排产量增长超20%，家电以旧换新成效显著

核心观点行业研究·行业投资策略

本月跟踪与思考：内外销高景气下，12月我国白电排产量同比增长22%，其家用电器

中空冰洗分别增长32%/15%/9%。以旧换新政策成效显著，在中央及各地的积优于大市·维持

极表态下，预计2025年消费政策有望延续，持续看好家电换新需求。

证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康

白电12月排产增速持续向好，内外销景气延续。据产业在线数据，12月白07550755

电合计排产量达到3398万台，较去年同期生产实绩增长21.7%，增速环比小chenweiqi@wangzk@

S0980520110004S0980520120004

幅提升。分品类看，12月空调内/外销排产较去年同期内/外销量增长

证券分析师：邹会阳联系人：李晶

15.0%/48.5%，内外销合计排产1790万台/+31.7%。冰箱内/外销排产较去年0755

同期内/外销量增长19.0%/12.5%，内外销合计排产860万台/+15.0%。12月zouhuiyang@lijing29@

S0980523020001

洗衣机内/外销排产较去年同期内/外销量增长4.1%/7.6%，内外销合计排产

748万台/+9.0%。12月白电内销延续良好增长，冰箱内销增速有所提升；外市场走势

销排产增速小幅放缓，但空调增长依然强劲。

以旧换新成效显著，2025年政策有望延续。商务部全国家电以旧换新数据平

台显示，截至11月8日，2026万名消费者购买8大类家电产品3046万台，

带动销售1378亿元。据奥维云网数据，以旧换新政策实施前（8月25日前），

国补的七大类家电线上线下零售额增速分别为+2.6%/-7.3%；国补实施后，

七大类家电线上线下零售额增速分别为+25.2%/+65.9%，增速环比分别提升

22.6pct/73.2pct。目前中央到地方政府的表态持续积极，以旧换新政策有

望延续。11月19日，发改委在新闻发布会上提及，将开展加力支持“两新”

政策效果评估，总结延续好的经验做法；将研究提出未来继续加大支持力度、

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

扩大支持范围的政策举措。11月21日，湖北省商务厅发布组织2025年消费

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