中外医药行业创新产业链对照系列报告(八)：海外创新产业链2024Q3总结，投融资复苏已在前端赛道中逐步体现，大药企控费推进下关注公司alpha.docx

正文目录

一、海外创新产业链公司基本面数据梳理 3

二、关注焦点梳理 7

投融资：季度呈现波动，但相较于2023恢复明显 7

下游需求：大药企控费趋势持续、Biotech缓慢复苏 9

去库存：已基本完成 10

CAPEX：结构性调整，继续围绕新领域、新市场建设能力 11

三、投资建议 12

四、风险提示 13

图表目录

图1：一图看海外创新产业链业绩指引变化情况 3

图2：CXO相关企业营收指引变化 3

图3：生命科学上游相关企业营收指引变化 4

图4：海外创新产业链单季度业绩情况 4

图5：分业务收入yoy 5

图6：分业务利润率情况 5

图7：海外创新产业链公司分地区单季度收入yoy情况 5

图8：海外CXO订单情况跟踪 6

图9：关注焦点变化情况 7

图10：全球及国内投融资数据 8

表1：2024Q3利润率变化原因及定价变化 6

表2：2024Q2投融资相关评述 8

表3：2024Q3下游需求相关评述 9

表4：2024Q3去库存相关评述 10

表5：2024Q3CAPEX相关评述 11

表6：2024年以来投向生物医药政府基金设立情况 12

一、海外创新产业链公司基本面数据梳理

招商医药图1：一图看海外创新产业链业绩指引变化情况

招商医药

资料来源：公司官网，梳理

招商医药图2：CXO相关企业营收指引变化

招商医药

资料来源：各公司公告、各公司官网、注：

↑、-、↓分别表示指引上调、维持、下调；

由于企业一般会在Q4给出下年度业绩指引，因此Q4通常没有业绩指引变化，用灰色块表示；

CTLT财报从自然年的7月开始，此处为方便统计对应的是自然年；4）IQVIA：TAS全称TechnologyAnalyticsSolutions，即IQVIA的咨询业务。5）NHP指非人灵长类动物(non-humanprimates,NHP)

6）历史收入yoy指的是单季度收入同比增速，指引数据为全年指引

招商医药招商医药图3

招商医药

招商医药

资料来源：各公司公告、

注：Agilent财报从自然年的11月开始，此处为方便统计对应的是自然年。历史收入yoy指单季度收入同比增速，指引数据为全年指引

图4：海外创新产业链单季度业绩情况

资料来源：公司公告，

图5：分业务收入yoy

资料来源：Bloomberg、各公司财报、

图6：分业务利润率情况

资料来源：Bloomberg、各公司财报、

注：Catalent选取EBITDAmargin数据，其他公司均为营业利润率

图7：海外创新产业链公司分地区单季度收入yoy情况

资料来源：公司公告，梳理

图8：海外CXO订单情况跟踪

资料来源：Bloomberg、各公司财报、

注：1）ICON自3Q21开始并表，因此backlog增至186亿美元；2）虚线代表CDMO企业。

表1：2024Q3利润率变化原因及定价变化

所处行业 公司名称 利润率变化及原因

CRO

CharlesRiver

营业利润率同比下降，将会重点通过重组、减少员工人数、简化流程降低采购成本、合并全球sites等方式控制成本。预计通过这些优化举措、到2026年计划完成时每年将产生4000万美元的净节约。定价上安评业务价格Q4预计适当下调，低成本动物模型预计将继续适当提价。

CRO IQVIA 本季度利润率创新高，由于定价压力、以及大型项目的推迟等因素、利润率可能面临压力。

CRO Labcorp 调整后营业利润率下降40个基点是由于Invitae。排除Invitae以及环境的影响，利润率将上升约120

个基点。LaunchPad计划继续进行，今年将节省1亿至1.25亿美元

CRO ICON

Thermo

该季度毛利率为29.5%，比2024年第二季度下降了40个基点，比2023年第三季度29.8%的毛利率下降了30个基点。本季度调整后的EBITDA为4.188亿美元，占收入的20.6%，同比下降3.2%。我们正在采取一系列措施进行成本控制、包括部分领域人员过剩等问题也会进行研究并采取果断行动，

调整后营业利润率为22.3%，比去年第三季度低190bp。本季度优化了库存网络，加强了亚太地区供

综合性平台

Fisher

应链，并在欧洲自动化了高端分析仪器的制造流程。有些无菌罐装的新产能将在2025-2026释放，短

期内将对利润率造成压力。定价上略有提高，略高于0.5~1%的正常范围。

综合性平台 Danah