财务管理理论与实务（第五版）课件 第1章 财务决策.ppt

1.3财务决策思维1）概率分析采用概率分析可以更好地理解数据之间的关系和规律，进行有效的预测和决策，概率分析在财务决策中的应用主要有以下三个方面。（1）概率分布信息库（2）决策树分析（3）风险管理2）新信息与贝叶斯定理在不确定的环境下，事件发生的概率会随着新信息的出现不断变化，这时需要应用贝叶斯模型调整概率和决策思路。贝叶斯模型可以被总结为：大胆假设、小心求证、不断调整、快速迭代。概率思维1.3财务决策思维3）大概率思维大概率思维本质上是通过观察和分析历史信息，最大化自己在未来成功的概率。这里的“大概率”，未必非常精确，但是在大方向上是正确的。大概率思维遵循的基本原则就是：寻找条件，提高概率，坚持长期做大概率获胜的事，例如，人工智能阿尔法狗，每一步棋都计算自己赢棋的最大概率，从而战胜了人类。对它而言，每一个决策点都是独立的，它都会科学地寻找最大获胜概率。对于创业来说，成功的平均概率可能只有1%，但如果创造者拥有核心竞争力，如关键技术或专利、稀缺资源、差异化战略等，创业成功的概率就会大大增加。公司创业中的快速试错，一旦发现正期望值的机会，就努力大规模复制，这其实也是一个贝叶斯更新的过程。概率思维1.3财务决策思维1）支点与杠杆阿基米德说，给我一个支点，我就能撬动整个地球。这句话隐含着两个关键词：支点和杠杆。这里的“支点”是根据公司战略确定的核心优势，这些优势具有可复制性、持续性，且难以被替代。“杠杆”是实现战略的工具，一旦确定支点，就要找到关键资源，以小力撬动大力，实现公司的战略目标。在实践中，公司需要不断发掘和优化自己的“支点”，并寻找适合的杠杆加以利用。常见的杠杆主要有资本、影响力、人脉资源、时间等。杠杆思维1.3财务决策思维除上述四个杠杆外，安迪·格鲁夫提出了管理杠杆率这一概念：他认为经理人的每一项管理活动对整个组织都有或多或少的影响。至于对整体产出的影响有多大，则在于这些活动的杠杆率大小。这个管理杠杆率就是影响力杠杆，安迪·格鲁夫提出了经理人的产出公式：经理人的产出=他直接管辖部门的产出+他间接影响所及部门的产出经理人增加产出的重要方法是进行那些能够带来更多产出的管理活动，即高杠杆率活动，这里的杠杆率是“各单项管理活动所带来的产出”，因此，经理人产出公式也可写作：经理人的产出=组织产出的总和=杠杆率A×管理活动A+杠杆率B×管理活动B+…杠杆思维1.3财务决策思维2）借力思维借力思维是杠杆思维的一种表现形式。在商业世界里，一个公司的成功不在于它拥有多少资源，而在于能调动多少资源为我所用。资源越充沛，资源利用越有效，公司核心竞争优势的放大效应就越强。图1-8公司增长模式杠杆思维1.3财务决策思维3）硬核思维杠杆的核心是放大效用，但杠杆效用是双向的，不仅可以放大收益，也可能放大损失或风险。发挥杠杆效用要有一个支点，即公司核心竞争力。如果缺少这个支点，多长的杠杆都不能发挥作用。如果这个支点是虚的，甚至会导致短期内一个虚幻的放大效应。也就是说，杠杆效应要在正确的方向上起作用，公司的核心竞争力是一个必要的条件。杠杆思维1.3财务决策思维杠铃两头重，中间轻，举重运动员除了有力量，还要掌握好平衡才能将杠铃举起来。杠铃思维是一种将注意力集中在两个截然不同的事物上的思考方式，它可以被用于不同的领域，如投资、生活和工作等。1）杠铃策略：押注两端、抛弃中间杠铃策略是塔勒布在《反脆弱》提出的一种投资组合的方法。塔勒布认为，未来是不确定的，很难通过金融模型进行预测和估值，为防止意外事件导致投资亏损，可采用分散的杠铃投资组合，以平衡投资组合的风险与收益。这一投资组合可表示为：杠铃投资组合=极度安全的资产+高风险高收益的资产杠铃思维1.3财务决策思维图1-9杠铃投资组合杠铃思维1.3财务决策思维2）杠铃策略：利用不确定性获利杠铃策略的目的是利用不确定性获利。这里的不确定性与风险不同，风险是可以用概率描述的未知，如掷骰子；不确定性是不能用概率描述的未知，如黑天鹅事件。风险和不确定性都具有随机性，但特点不同，掷骰子的概率是已知的，而黑天鹅出现的概率是未知的。3）杠铃思维的应用在商业世界中，杠铃思维可以帮助公司在风险和收益之间取得平衡，在短期投资和长期之间取得平衡，在稳定性和创新性之间取得平衡。杠铃思维1.4财务决策原则数据化原则就是以数据驱动的决策方式，具体是指通过数据采集、数据分析、数据建模等工具，发现问题、挖掘原因，建立模型，将模型转化为科学决策依据。数据化原则1.4财务决策原则1）数据收集数据并不局限于狭义上的“原始数字”，一切可以分析的信息都可称为信息，包括文字、代码、图形等。（1）数据来源传