云南白药百年老字号，持续变革稳增长.docx

目录

民族品牌，百年白药 6

混改之路 7

管理层介绍 8

2公司业绩稳步增长 9

四大事业部齐头并进 11

药品事业部 11

白药系列 11

天然特色品牌中药 13

植物补益产品 14

健康品事业部 14

云南白药牙膏 15

防脱洗护领域 18

中药资源事业部 19

云南省医药有限公司 20

新兴事业部持续拓展公司赛道 21

盈利预测与估值 22

盈利预测 22

5.2估值 23

风险提示 23

图表目录

图1：混改前后股权对比 8

图2：云南白药股权结构（2024/6/30） 8

图3：公司营业总收入（亿元） 10

图4：公司归母净利润（亿元） 10

图5：公司销售毛利率、销售净利率 10

图6：2023年四大事业部收入占比 10

图7：公司销售、管理、财务费用率 10

图8：现金分红金额（亿元）及分红比例 10

图9：药品事业部收入（百万元）及增速 11

图10：健康品事业部收入（百万元）及增速 15

图11：云南白药集团健康产品有限公司净利润（百万元）及增速 15

图12：2023年牙膏行业网络零售额占比 15

图13：各等级牙膏市场占比 16

图14：中药资源事业部收入（百万元）及增速 19

图15：三七价格走势（元/公斤） 20

图16：省医药公司营业收入（百万元）及增速 20

图17：省医药公司净利润（百万元）及增速 20

表1：公司发展历程 6

表2：公司管理层介绍 9

表3：白药系列产品基本情况 12

表4：天然品牌中药部分产品基本情况 13

表5：植物补益部分产品基本情况 14

表6：2007年牙膏价格在10元以上的部分品牌 16

表7：云南白药牙膏部分产品 17

表8：云南白药养元青部分产品 18

表9：云南白药采之汲部分面膜产品 18

表10：中药资源板块部分产品 19

表：年主营业务收入前位的药品批发企业......................................

表12：“采之汲——球药隔重楼”系列产品 21

表13：盈利预测（百万元） 22

表14：相对估值表（亿元，2024/11/29） 23

民族品牌，百年白药

阶段年份

阶段

年份

事件

白药问世，名扬中外

1902

云南名医曲焕章于1902年创制出对治疗跌打损伤、内脏出血有奇特功效的云南白药（百宝丹）。

1938

在抗日战争时期，白药供不应求，并远销中国港澳、新加坡、雅加达、马来西亚、泰国等地。

1955

曲焕章夫人缪兰瑛将“曲焕章万应百宝丹”处方和技术全部贡献给国家。“曲焕章万应百宝丹”改名

为“云南白药”，由地方国营昆明市制药厂正式生产。

1970

应周恩来总理“三条指示”，“云南白药厂”在西坝落成。

上市成功，品牌统一

1993

云南白药厂改制为云南白药实业股份有限公司，并于深交所上市，成为云南省第一家上市公司。

1996

组建云南白药集团股份有限公司，以现金形式出资，对大理制药厂、文山州制药厂、丽江药业有限公司三家企业进行控股，实行母子公司管理体制的企业法人联合体，实现了云南白药的“五统一”（统一生产计划、统一商标、统一批准文号、统一质量管理、统一销售），实现了云南白药的独家生产经

营。

1999

云南白药集团出资3000万元组建云南白药集团医药电子商务有限公司，营销工作的创新改造开始启

动，顺利完成了营销网络和营销队伍的建设、新老模式的对接和营销方式的转变。

稳中央，突两翼

2003

云南白药牙膏研制成功，并正式引入市场，云南白药开始进入个人护理产品领域。

2005

提出“稳中央、突两翼”的发展战略，以白药系列药品为主的中央产品群是云南白药的基础；两翼的

健康产品、透皮产品作为企业新的拓展方向。

2007

通过了昆明兴中制药与云健制药整体并购进入云南白药的议案。

2009

云南白药集团收购文山七花有限责任公司剩余股权，云南白药已经真正实现对白药品牌及产品100%

控制权。

新白药，大健康

在产

业层面部署“新白药、大健康”战略，并相应进行产品、市场和管理模式的调整；云南白药

云南白药，这个拥有百年历史的中华老字号，不仅是中国医药宝库中的瑰宝，更是一个不断创新、与时俱进的现代企业。

民族品牌，历史悠久。根据公司公告及官网信息，云南白药的前身是云南名医曲焕章于1902年创制的对治疗跌打损伤、内脏出血有奇特功效的“百宝丹”，也称“曲焕章万应百宝丹”。在抗日战争时期，白药供不应求，并远销中国港澳、新加坡、雅加达、马来西亚、泰国等地。1955年，曲焕章夫人缪兰瑛将“曲焕章万应百宝丹”处方和技术全部贡献给国家。“曲焕章万应百宝丹”更名为“云南白药”，