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太平鸟公司轻资产运营的EVA分析案例综述

目录

TOC\o1-2\h\u17299太平鸟公司轻资产运营的EVA分析案例报告 1

227541.1税后净营业利润 1

4444数据来源：根据年报计算 2

24751.2资本总额 2

23220数据来源：根据年报计算 2

72081.3加权平均资本成本 3

21203（1）计算资本结构和税后债务资本成本率 3

13235（2）计算权益资本成本率 3

24734（3）计算加权平均资本成本 4

4268数据来源：根据年报和Wind数据库计算 4

112001.4EVA计算结果分析 4

10678数据来源：根据年报计算 5

EVA是用来衡量企业的价值创造能力的一种方法，在计算过程中对利润指标进行修改，同时在计算净收益的时候考虑到了投资者所投入的资本的影响，当经济增加值大于零时，说明投资产生了价值，给企业带来了收益，对财务绩效的影响是正向的，计算公式：经济增加值=税后净营业利润-资本总额加*加权平均资本成本。

1.1税后净营业利润

税后净营业利润可以反映企业的盈利能力，计算公式为：税后净营业利润=税后净利润+（营业外收入-营业外支出+财务费用+资产减值损失-投资收益）*（1-25%）-递延所得税资产的增加额+递延所得税负债的减少额。

表3.19太平鸟税后净营业利润调整表（单位：万元）

年份

2017

2018

2019

2020

税后净利润

45284

56028

54310

70671

营业外收入

9367

6402

562

322

减：营业外支出

628

1153

757

2237

加：财务费用

2126

2048

1908

1884

加：资产减值损失

19002

20869

0

0

减：投资收益

1261

3319

2947

3389

1-所得税税率

75%

75%

75%

75%

减：递延所得税资产的增加额

-44

-123

0

0

加：递延所得税资产的减少额

-5626

2434

-2664

-7310

税后净营业利润

61156

77220

50721

60796

数据来源：根据年报计算

从上图看到太平鸟2017年到2018年的税后收益增增长较快，在2019年的时候有所下降，但在2020年的时候很快又恢复到了原来的状态，说明企业的盈利能力处于一个较好的水平。

1.2资本总额

计算公式为：调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程

表3.20太平鸟税后调整后资本计算表（单位：万元）

年份

2017

2018

2019

2010

平均所有者权益

264197

341419

352180

370805

加：平均负债

280778

299212

330502

407015

减：平均在建工程

10723

22860

50979

36209

减：平均无息流动负债

204074

233823

227782

307062

其中：

应付账款

132376

148728

161943

186066

应付票据

500

5000

18651

32134

预收账款

19590

16522

12716

6455

应交税费

19143

26810

26414

31664

应付利息

53

39

23

0

其他应付款

9753

12120

9141

6622

其他流动负债

22659

24604

25308

44121

调整后资本

330178

383948

403921

434549

数据来源：根据年报计算

1.3加权平均资本成本

加权平均资本成本是投资者在其他相同风险的有价证券市场期望取得的基本报酬率，企业获取资金的方式可以有多种，但是不同来源的资金成本可能会存在差异，所以在计算加权平均成本时要以各类资本占总资本的比重作为基数，对所有的资本成本加权计算得出。

（1）计算资本结构和税后债务资本成本率

表3.21太平鸟税后资本成本率计算表（单位：万元）

年份

2017

2018

2019

2020

债务资本总额

287354

311070

349933

464096

权益总额

330073

352764

351569

390040

资本总额

617428

663834

701502

854136

债务资本比例

47

47

50

54

权益资本比例

53

53

50

46

税前债务资本成本率

3.5

3.4

2.6

2.7

所得税税率

25%

25%

25%

25%

税后债务资本成本率

2.6

2.6

2.0

2.0

数据来源：根据年报和Wind数据库

计算权益资本成本率

权益资本成本率是投资者希望得到的收益率，在计算时一般会到资本资产定价模型，计算公式为：Ks=Rf+β×（Rm-Rf),R