建筑材料行业周报：如何理解政策发力？.pdfVIP

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2024年12月16日如何理解政策发力？

投资评级：看好（维持）——建筑材料行业周报（24/12/09-24/12/15）

投资要点：

证券分析师

政策转向表态更加积极有力，股市的表现要习惯先估值后业绩。12月11-12

戴铭余

SAC：S1350524060003日中央经济工作会议在北京举行。财政政策和货币政策均有更积极的表现出

daimingyu@现：1）财政政策：定调“更加积极”，会议要求“提高财政赤字率，增加发

王彬鹏行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用”；2）货币政策：提出

SAC：S1350524090001

wangbinpeng@“要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕”，特别值得

郦悦轩一提的是关于“适度宽松的货币政策”表态上一次要追溯至2009年政治局

SAC：S1350524080001会议。然后，从会议结束后的资本市场表现看，市场对政策落地的有效性上

liyuexuan@

仍有担忧。我们认为，中央工作会议的表态是超预期的，股市现阶段分歧表

现的本质是市场的定价框架仍局限在传统经济周期的PE定价框架中，视角

联系人

过于短期化，过于苛求短期的EPS拐点。现阶段政策方向比方式重要，方式

唐志玮

tangzhiwei@比数字重要，我国作为航母级别的经济体，转舵需要克服惯性，对应到股票

林高凡定价我们要习惯先估值（信心）后业绩的变化，对明年的边际增持和增量力

lingaofan@

度可以乐观。

板块表现：数据跟踪：（1）水泥：全国42.5水泥平均价为424.0元/吨，环比下降1.0

元/吨，同比上升42.8元/吨；（2）浮法玻璃：全国5mm浮法玻璃均价为1536.5

元/吨，环比下降8.0元/吨，同比下降607.3元/吨；（3）光伏玻璃：2.0mm

镀膜均价为11.8元/平，环比不变，同比下降5.7元/平。3.2mm镀膜均价为

19.4元/平，环比不变，同比下降6.7元/平；（4）玻纤：无碱玻璃纤维纱均

价为4680.0元/吨，环比不变，同比上升640.0元/吨。电子纱均价为9000.0

元/吨，环比下降200.0元/吨，同比上升1100.0元/吨；（5）碳纤维：大丝束

碳纤维均价为72.5元/千克，环比不变，同比下降2.0元/千克。小丝束碳纤

维均价为95.0元/千克，环比不变，同比下降20.0元/千克。

投资分析意见：看好“止跌回稳”，回调依然是赚“认知差”的机会。我们建

议关注三个方向：1）估值直接反应信心的消费建材，关注三棵树、东方雨虹、

坚朗五金、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎；2）交易新周期起点的水泥，关

注海螺水泥，华新水泥（H股）。3）分子端确定性较高的景气赛道，关注国

泰集团、雪峰科技、中国核建、上海港湾、海鸥股份。

风险提示：经济恢复不及预期，化债力度不及预期，房地产政策不及预期

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明