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[Table_MainInfo]
行业研究/商业贸易证券研究报告
行业跟踪报告2024年12月16日
[Table_InvestInfo]化妆品月度数据点评：
投资评级优于大市维持
市场表现大促拉动线上企稳，国货占据优势排位
[Table_Summary]
[Table_QuoteInfo]投资要点：
商业贸易海通综指
25.38%
16.13%大盘：平台蓄力大促催化，抖音抢跑延续高增。综合10-11月来看，天猫+抖音销
售额917亿元，同比增长10.7%，环比3Q增长39.4%；护肤/彩妆各715/202亿
6.89%
元，环比3Q各增长53.6%/4.9%。其中，天猫累计销售额425亿元，同比下降11.7%，
-2.36%
增幅环比3Q提升2.6pct；护肤/彩妆各335/90亿元，同比各下降-15.8%/增长8.2%；
-11.60%
抖音累计销售额493亿元，同比增长41.5%，增幅环比3Q提升12.6pct；护肤/
-20.85%
2023/122024/32024/62024/9彩妆各380/112亿元，同比各增长46.5%/26.9%。从11月单月数据来看，天猫+
抖音销售额359亿元，同比下降6.7%，其中，天猫销售额141亿元，同比下降
资料来源：海通证券研究所
34.0%；护肤/彩妆各108/33亿元，同比各下降39.9%/4.0%；抖音销售额218亿
相关研究元，同比增长27.5%；护肤/彩妆各165/53亿元，同比各增长27.9%/26.6%。
[Table_ReportInfo]
《毛戈平登陆港交所，看好国货美妆高端品类：套盒热销、医用敷料高增，抗衰偏好提升。天猫平台：根据炼丹炉数据，
化》2024.12.10护肤方面，10-11月面部护理套装销售额居于首位，赫莲娜、资生堂、珀莱雅在该
《东南亚消费产业研究：电商渗透率快速
品类销售排名前三；彩妆方面，10-11月面部彩妆品类同比增长44%，其中，粉饼
提升的新兴市场》2024.11.30
《东南亚国别消费研究：马来西亚—相对增速达80%；抖音平台：根据蝉魔方数据，护肤方面，10-11月面部护理套装销
发达经济体，现代渠道主导零售市场》售额居首，同比增长38%，医用敷料类同比增长24%；11月面部护肤品类同比增
2024.11.27长26.68%，占比88.5%，医用敷料类销售额同比增长356.12%，卖点集中于“紧
致、保湿、抗皱、淡纹”；彩妆方面，11月面部彩妆品类同比增长33%，占比59.25%，
其中，气垫同比增长54.03%。
品牌：增速分化，外资大促发力追赶。外资①欧美彩妆功效型护肤品牌维持增长，
[Table_AuthorInfo]迪奥、3CE、美宝莲、理肤泉、YSL、欧莱雅保持增长趋势，销售额同比增速分别
58.4%/51.4%/49.3%/45.9%/31.6%
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