2025年机械行业出口链年度变中藏机，冲出重围.pptx

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现状：宽松周期的开启;1.1

遍历2024年，我国出口表现较好，相比全球不振的需求，仍展现韧性

从总量看：通胀边际回落，主要发达经济体进入降息周期，全球整体需求偏弱，等待复苏

分地区看：各经济体需求差异大：发达经济体中美国强于欧洲，新兴市场增长依旧快速;1.2;1.3 全球降息周期开启：各主流经济体进入宽货币周期，或能带动需求复苏;价格端：机械出口价格有所下降，部分原因为原材料和动力、燃料价格的影响所致

海运端：对欧美出口海运价格有不同程度上

涨，若未来战争缓和，则有一定缓和空间

汇率端：人民币汇率相对美元略有贬值，汇率对于出口链企业环境较为友好;

展望：贸易格局的变数;11;-- 2.0;2.3;势行业的格局集中机会;;投资思路：寻找减税和控制通胀后降息受益的方向

若产业政策成功控制通胀，进而引导降息，叠加减税政策刺激需求，进而影响：

① 美国地产链：美国地产深度受益，地产减税与利率下降，共同刺激地产需求复苏

② 制造业回流：特朗普支持基建和制造业回流，本身即为利率和成本敏感行业，叠加减税，有望带动制造业回流加速。

③ 可选消费：企业减税刺激投资/工资，进而影响可选消费需求，商品消费边际复苏

若控制通胀进程缓慢，或能拖慢关税加征节奏和幅度，中国出口链公司将有更长时间进行海外产能建设;17;18;19;

机遇：变局时代谁受益？;21;资料来源：世界银行，浙商证券研究所;投资思路：我们认为，对美出口危中藏机。一方面，美国仍是全球发达经济体需求的中心，时薪强势表现之下，需求相比欧洲预计还将保持一定时间的相对景气。另一方面，美国短时间难以完全脱离中国产业链保证产品供给。因此，在关税隐忧下也不对美出口过度悲观。

相关赛道标的：

出口到出海：需求高确定性+产能全球布局+品牌优势建立

【工具类：巨星科技、泉峰控股等】美国制造业回流+地产复苏的直接受益行业，中短期降息和产业政策带来更高需求斜率，远期新产品形态持续渗透带来成长空间。龙头产能同频，海外产能完备+龙头定位高端，双反风险较小→抗风险能力和关税应对能力在出口链中相对较高；

【???涛车业】美国、越南产能逐步落地，成为具备北美品牌、渠道和供应链转移能力的出海细分龙头。

超强竞争力：依靠自身强竞争力实现业绩持续增长。

【浙江鼎力】高空作业平台龙头，随五期产能落地，臂式产品有望放量；北美及欧盟反倾销税率下降，且低于竞对。;;工具类;与消费品相关的资本品;其他资本品;资料来源：wind，浙商证券研究所注：标星号为采用wind一致预期;29