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中级会计师财务管理-第二节收益与风险

1.【单选题】有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15％和23％，标准差分别为30％和33％，那么（??）。

A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B.（江南博哥）甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D.不能确定

正确答案：A

参考解析：甲项目的标准差率=30％／15％×100％=200％；

乙项目的标准差率=33％／23％×100％=143．48％，

所以甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度。

故选项A正确，选项B、C、D不正确。

2.【单选题】某投资组合的风险收益率为10％，市场组合的平均收益率为12％，无风险收益率为4％，则该投资组合的β系数为（??）。

A.2

B.2．5

C.1．25

D.5

正确答案：C

参考解析：据题意，组合的风险收益率=10％，Rm=12％，Rf=4％，组合的风险收益率=β×(Rm-Rf)

投资组合的β=组合的风险收益率／(Rm-Rf)=10％／(12％-4％)=1．25。

故选项C正确，选项A、B、D不正确。

3.【单选题】已知目前市场上纯粹利率为1.2%，通货膨胀水平为4%，则目前的无风险收益率为（??）。

A.2.8%

B.1.2%

C.4%

D.5.2%

正确答案：D

参考解析：无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补偿率两部分组成。所以无风险收益率=1.2%+4%=5.2%。故选项D正确，选项A、B、C不正确。

24.【多选题】下列关于证券投资组合的表述中，正确的有（??）。

A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险

B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数

C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数

D.投资组合能够分散掉的是非系统风险

正确答案：B,D

参考解析：当两项资产的收益率完全正相关时，两项资产的风险完全不能相互抵消，所以这样的组合不能降低任何风险，选项A不正确；

证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，选项B正确；

当相关系数小于1时，证券资产组合的风险小于组合中各项资产风险的加权平均值，选项C不正确；

在证券资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至消除的风险，被称为非系统性风险；不能随着资产种类增加而分散的风险，被称为系统性风险，选项D正确。

25.【多选题】下列关于资本资产定价模型的表述中，正确的有（??）。

A.如果某项资产的β=1，则该资产的必要收益率等于市场平均收益率

B.如果市场风险溢酬提高，则市场上所有资产的必要收益率均提高

C.市场上所有资产的β系数都应当是正数

D.如果市场对风险的平均容忍程度越高，则市场风险溢酬越小

正确答案：A,D

参考解析：资产的必要收益率=无风险收益率+β×(市场平均收益率-无风险收益率)=无风险收益率+1×(市场平均收益率-无风险收益率)=市场平均收益率，选项A正确；

β系数也可以是负数或者0，不一定是正数，如果β系数为负数的话，市场风险溢酬提高，资产的必要收益率是降低的，选项B、C不正确；

市场风险溢酬，它反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度，如果市场对风险的平均容忍程度越高，则市场风险溢酬越小，选项D正确。

26.【多选题】按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目，下列说法正确的有（??）。

A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵消

B.若A、B项目相关系数小于0，组合后的非系统风险可以减少

C.若A、B项目相关系数大于0，但小于1时，组合后的非系统风险不能减少

D.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少

正确答案：A,B,D

参考解析：当两项资产的收益率完全负相关时，两项资产的风险可以充分地相互抵销，甚至完全消除。选项A正确；

当两个项目的相关系数0时，属于负相关，可以降低组合后的非系统风险，选项B正确；

若A、B项目相关系数大于0，但小于1时，属于正相关，组合后的非系统风险也可以分散一部分，只不过分散效应不如负相关的强，选项C不正确；

当两项资产的收益率完全正相关时，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系，即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同。选项D正确。

27.【多选题】下列有关某特定投资组合β系数的表述正确的有（??）。

A.投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的价值比例

B.当投资组合β系数为负数时，表示该组合的风险小于零

C.在已知投资组合风险收益率Rp，市场组合的平均收益率Rm和无风险收