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有色金属行业:中国央行重启购金,看好黄金板块表现-241208-海通证券-25页.pdf

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证券研究报告

(优于大市,维持)

中国央行重启购金,看好黄金板块表现

陈先龙(有色金属行业首席分析师)

SAC号码:S0850522120002

甘嘉尧(有色金属高级分析师)

SAC号码:S0850520010002

张恒浩(有色金属分析师)

SAC号码:S0850524070008

联系人:梁琳、谭伊珊

2024年12月8日

投投资资要要点点

•工业金属:铜精矿加工费大幅下跌,表明25年铜精矿供应紧张预期。11月29日-12月6日,LME铜、铝、锌、锡价

涨跌幅分别为+0.9%、+0.3%、-1.2%、+0.1%,SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为+1.2%、-0.4%、+1.2%、

+1.9%;12月6日LME铜、铝、锌、锡价格分别为9093美元/吨、2608美元/吨、3072美元/吨、2.91万美元/吨。铜

方面,据SMM,智利矿业公司安托法加斯塔和江西铜业已达成协议,将明年的铜精矿加工费和精炼费(TC/RC)定

为每吨21.25美元和每磅2.125美分,较2024年下跌了73.4%。铜精矿加工费大幅下跌在一定程度上表明了明年铜

精矿供应紧张的市场预期。铝方面,电解铝成本端氧化铝仍高位运行,或引发高成本企业减产。建议关注:紫金

矿业、洛阳钼业、中国铝业、天山铝业、云铝股份、中国有色矿业、金诚信、铜陵有色等公司。

•能源金属:年末锂盐高景气,11月产量环比增长。11月29日-12月6日,电池级碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、长江钴

价涨跌幅分别为0.4%、0.5%、0.0%、-0.6%。据SMM,11月国内碳酸锂总产量稳中上行,环比增加8%,同比增加

49%。SMM预计12月国内碳酸锂总产量将环比增长8%-10%。11月国内氢氧化锂产量环比微降,下降幅度不到3%,

同比增长43%。SMM预计12月产量环比减量15%以上,同比增长不到25%,整月平衡或将偏紧。我们认为锂电池需求

景气高,刺激上游锂盐环节供需环境持续改善。建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源;

华友钴业、格林美等公司。

•黄金白银:中国央行重启购金,看好黄金板块表现。12月6日伦敦现货黄金、白银价格分别为2637.30美元/盎司和

31.11美元/盎司,周涨跌幅为-0.52%和1.34%;上海金交所黄金、白银价格分别为614.09元/克和7.80元/克,周涨跌幅

分别为-0.13%和1.93%。据上海证券报援引中国央行数据,截至11月末,我国央行黄金储备报7296万盎司,较上个月

增加了16万盎司,此前央行连续六个月暂停增持黄金。推荐:山金国际、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、

盛达资源和湖南黄金;建议关注:四川黄金、玉龙股份等。

•稀土和锑、锗、铀等小金属、新材料:氧化镨钕价格环比-0.5%。11月29日-12月6日,氧化镨钕价格涨跌幅为-

0.5%,锑价格涨跌幅为0.0%。建议关注:北方稀土、中国稀土、金力永磁、湖南黄金、金钼股份等公司。

•风险提示:经济复苏不及预期;新能源车、地产需求不及预期;主要经济体货币政策收紧过度;国际地缘政治风险;

项目建设不及预期。

2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

有有色色金金属属价价格格、、库库存存数数据据一一览览

2024/11/292024/12/62024/11/292024/12/6

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