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宏观快评
目录
一、11月CPI通胀完全符合预期5
二、12月大概率降息25BP，点阵图或暗示明年降息3次7
三、市场是否定价了特朗普政策的通胀冲击？7
（一）如何看待特朗普政策对通胀的短期影响？7
（二）市场是否定价了特朗普政策的通胀冲击？8
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3
宏观快评
图表目录
图表1美国11月份的CPI同比拉动拆分5
图表2核心CPI同比持平于3.3%5
图表3CPI通胀宽度有所下降5
图表4美国11月份的季调CPI分项环比情况6
图表5市场定价的明年政策利率路径较CPI数据公布前略有回升7
图表6货币政策规则估计明年底政策利率可能降至3.5%左右7
图表7彭博对明年美油价格的一致预期从9月中旬以来明显下降8
图表8市场交易的通胀预期9
图表9今年和明年美国通胀：彭博一致预期的变化9
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4
宏观快评
一、11月CPI通胀完全符合预期
11月份，美国CPI通胀完全符合市场预期。同比来看，CPI同比从2.6%回升至2.7%，
彭博预期2.7%；核心CPI同比持平于3.3%，彭博预期3.3%。环比来看，CPI环比0.3%，
前值0.2%，彭博预期0.3%；核心CPI环比0.3%，与上个月和彭博预期一致。
CPI通胀宽度有所下降。同比涨幅超过2%的CPI细项比例从42.3%降至40.8%，2000-09
年平均为51.5%，2010-2019年平均为36.8%，2021-2023年平均为70.8%。同比涨幅超过
2%的核心CPI细项比例从51%回落至46.9%，2000-09年平均为49.6%，2010-19年平均
为37.8%，2021年至202
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