海格通信深度研究报告：卫星新机遇与北斗新周期，无线通信龙头有望驶入成长快车道.pdfVIP

海格通信（002465）深度研究报告

目录

一、公司为无线通信、北斗导航龙头企业，业务覆盖“无线通信、北斗导航、航空航

天、数智生态”四大领域6

（一）公司发展历史悠久，布局四大领域6

（二）公司业绩稳步增长，盈利能力持续提升8

（三）费用管控能力不断提升，坚持创新发展，持续投入研发9

（四）重视投资者长期回报，制定积极利润分配政策10

（五）定增优化资本结构，完善产业布局10

二、无线通信前景广阔，看好全频段覆盖传统优势企业成长性12

（一）军事通信为基本盘：国防信息化建设的核心领域，市场空间广阔12

（二）卫星互联网：高轨+低轨卫星互联网加速布局，行业β将至13

（三）无人装备系大势所趋，有望打开公司成长新增量18

（四）核心竞争力：公司为无线通信领域全频段覆盖的传统优势企业，卫星互联网+

无人装备领域业务有望贡献新增量19

三、北斗系统已构建覆盖全球的服务体系，“北斗+5G”战略贡献核心竞争力22

（一）国家重点支持，北斗系统已覆盖全球22

（二）北斗应用进展迅速，深度赋能我国百业发展24

1、北斗短报文业务具有覆盖广、可靠性高、稳定性强和成本低等特点25

2、北斗高精度定位市场空间广阔，未来发展可期26

3、北斗+应用领域迅速拓展，进一步打开成长空间27

（三）核心竞争力：实现“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”全产业链布局+多

领域覆盖，公司北斗业务放量可期28

四、航空航天增长稳健，数智生态系大势所趋31

（一）航空航天：公司系国内飞机、发动机制造厂主流供应商及国内机构市场模拟

仿真系统领导者31

（二）数智生态：深度绑定核心客户，由设备供应商逐步向能力供应商转型升级32

五、盈利预测与估值34

六、风险提示36

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3