房地产行业最新观点及1.docx

一、

一、11月单月销售面积基期调整同比增速+3.2（较

上月增加4.8pct），11月环比+7.1?（过去五年平均

+8.7），1-11月基期调整累计同比-14.3，单月销量同比自21年7月份以来首次转正，统计局口径销

售数据持续边际改善，主要是9月末以来多个重要会议表态以及相关政策逐步落地推动居民购房情绪维持相对高位，同时部分城市相对充足的现房也匹配了这种需求的释放；据高频数据，12月1-12日销量同比正增速较11月单月扩大7pct至+13，短期市场热度仍相对较高，往后可关注城中村及危旧房改造货币化安置以及去库存等相关举措落地后对销售数据的带动

11月单月销售面积基期调整同比增速为+3.2?（较上月增加4.8pct），基期未调整同比增速+3.2?（较上月增加4.9pct），11月环比+7.1?（过去五年平均+8.7?）；销售金额基期调整同比增速为+1.0?（较上月增加2.0pct），基期未调整同比增速+1.4?（较上月增加2.8pct）；销售单价基期调整同比增速为-2.2?（较上月减少2.8pct），基期未调整同比增速为-1.8?（较上月减少2.0pct）。单月销量

同比自21年7月份以来首次转正，统计局口径销售数据持续边际改善，主要是9月末以来多个重要会议表态以及相关政策逐步落地推动居民购房情绪维持相对高位，同时部分城市相对充足的现房也匹配了这种需求的释放。

分结构来看，商品住房11月单月销售面积基期调整同比增速+4.2?（较上月

+4.8pct）；商办等商品房11月单月销售面积基期调整同比增速-1.5?（较上月

+6.4pct）；

1-11月基期调整累计销售金额同比增速为-19.2?（较上月增加1.7pct），基期调整销售面积同比增速为-14.3（较上月增加1.5pct），基期调整销售单价同比增速为-5.7?（较上月增加0.3pct）。

结合高频及百强销售数据来看，11月统计局数据表现与高频备案数据相当，好于克而瑞数据。11月份房管局高频销售面积同比为+5.9?（较上月增加16.0pct），11月份克而瑞百强销售面积同比为-14?（较上月减少19pct）。

居民购买能力和购买意愿：购买能力方面，居民存款余额同比仍位于偏高位置，但需要关注居民存款余额往房产搬家转化率的问题，以及背后防御性存款动机变化的影响；购买意愿方面，整体新房案场指数及二手带看指数同比正增速回落。

整体看，销售数据自21年6月份开始回落，8-10月随信贷收紧进一步下滑，11月开始政策出现边际宽松，按揭出现改善，各地方宽松政策陆续出；22年全年销售市场受疫情影响底部波动，12月在疫情政策调整背景下略有改善；23年1-3

月份疫情积压的刚性及改善性需求释放，销售数据持续回升，4-8月份市场热度

回落至历史低位，9月随“认房不用认贷”等政策落地市场热度出现回升，10-12月开始市场热度有所回落，24年1-5月整体市场热度处于低位，6月份在“517”新政落地后市场热度出现阶段性回升，7-8月份市场热度趋势上再次回落，9-11月份在“926”政治局会议及房地产相关政策逐步落地推动下市场热度再次回升。

往后看，据房管局高频数据，12月1-12日销量同比正增速较11月单月扩大7pct至+13?，短期市场热度仍相对较高，往后可关注城中村及危旧房改造货币化安置以及去库存等相关举措落地后对销售数据的带动。据之前中央经济工作会议点评

报告分析，“持续用力推动房地产市场止跌回稳”表述中“持续用力”或是关键，不排除后续有更多的长效政策以及超常规逆周期调节措施出台的可能，而供需双向均是可能考虑的范围。供应端的关注点包括收购土地和收购商品房等，需求端的关注点包括城中村和危旧房改造以及降息等带来的购房总需求提振。（详细内容参考《短期数据反弹背景下提出“持续用力”或表明政策决心——中央经济工作会议点评》）

图4：11月单月销量（基期未调整）同比回升至+3.2?图5：11月单月销售面积季调环比为+3.2?

图4：11月单月销量（基期未调整）同比回升至+3.2?

图5：11月单月销售面积季调环比为+3.2?

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