农药行业2025年投资策略分析报告：供需平衡，行业景气度触底回升.pdfVIP

证券研究报告|行业深度报告

2024年12月25日

基础化工

农药行业2025年策略：供需再平衡将至，行业景气度有望触底回

升

股票股票投资EPS（元）PE强于大市（维持评级）

代码名称评级2024E2025E2024E2025E

002250.SZ买入0.090.3862.7814.87行业走势

002258.SZ利尔化学买入0.320.6726.2812.55

600486.SH扬农化工买入3.254.1117.113.53基础化工沪深300

资料：长城证券产业金融研究院28%

21%

农药对现代农业至关重要，全球农药需求波动向上。全球农药行业呈波浪式14%

7%

发展，每隔一段时间因各种原因会出现下降与波动。目前全球农化市场仍处0%

于行业底部，有待行业复苏。中长期来看，全球人口增长推动全球粮食需求-8%

稳步向上，全球农化需求向好，短期来看，短期农产品及原油价格对农药价-15%

-22%

格仍具有一定的支撑。2023-122024-042024-082024-12

国内农药产能西迁或已告一段落，供需再平衡愈来愈近。2016-2019年环保

安全推动的农药供给侧改革，行业集中度提升成为发展新趋势。受环保政策

等因素推动，“西迁“成为近年来我国农药企业发展趋势，西北及内蒙古地区

兼具人工与资源成本优势，成为吸引农药企业建厂的主要因素，“十四五”以

来农药行业投资强度提高，甘肃、宁夏等西北地区为主要投资地域，受前期

农药价格高位运行影响，2023年农药供给侧大幅扩产，农药价格大幅下行，

投资冲动减弱，预计未来产能增量有限。

价格：去库周期逐步接近尾声，静待价格催化剂产生。海内外农化企业去库相关研究

存趋势已整体初见成效，去库存周期或将于2025年接近尾声，从产量角度

1、《PTA生产技术持续迭代，行业集中度持续上升，静

考虑，2024年国内农药行业已初现复苏迹象。目前农药原药价格指数已逐步待行业回暖》2024-04-09

触底，短期内或将底部震荡运行。我们建议关注供给增量有限、需求向好的2、《蛋氨酸价格上涨，建议关注蛋氨酸相关企业》

农药品种，价格或有上涨空间。2024-02-26

3、《行业计划新增产能影响有限，看好长丝景气向上》

不可回避的龙象之争，国内仍具备较强比较优势。我们认为国内草铵膦行业2024-01-18

的飞速发展，正是我国过去10年中国农药工业快速发展的缩影，其从侧面反

映了我国农药乃至精细化工行业技术的快速突破以及较强的工业转化能力。

国际农化企业支持、出色的仿制能力和低环保、人工成本以及政府政策的支

持为印度农药企业快速发展的主要原因。印度当前农化行业市场规模与我国

存在一定差距，但其发展速度相当可观，其为我国农药行业在全球的主要竞

争对手，竞争力不容小觑。我们认为在农药原药领域竞争或将长期存在，

短期国内仍在产业链配套及人力资源方面具备较强的比