中央财经大学-公司金融课程讲解第3章.pptVIP

示例Jayco公司要将其生产部门的设备更新PressprojectPrinterproject时间0123456现金流-20000400070006500600055005000时间0123现金流-10000350065006000示例（续）press项目的NPV＝3245，IRR＝17.5%，printer项目的NPV＝2577.50，IRR＝25.2%。由于两个项目具有不同的项目期间，所以无法对两个项目进行直接比较。重置链条法所谓重置链条法，又称为最小公倍数年限法，是将两个持续时间不同的项目放到等长的项目周期上考察。新的printer项目的NPV=4412，IRR＝25.2%时间0123456现金流-10000350065006000-10000＝-4000350065006000NPVpress＝3245NPVprinter＝2577计算各个项目的NPVEAApress：PV＝-3245，N＝6，I＝12%，EAApress＝789EAAprinter：PV＝-2577，N＝3，I＝12%，EAAprinter＝1073计算等价年金EAApressEAAprinter，因此，选择printer项目。选择等价年金最高的项目等价年金法1企业由于种种原因无法筹措到足够的资金2企业规模膨胀过快，缺乏足够的管理人员来管理不断增加的投资项目，同时企业规模的迅速增大也会造成管理效率的降低，从而使企业最高管理层不得不暂时限制企业规模的扩张，限制企业的筹资数量。3在我国，由于长期资本市场还远未发展成熟，加之国家对企业资金运用和筹集的宏观调控措施，使企业在某些时间内无法正常地筹措资金。资本限量决策资本限量产生的原因示例五个投资项目，投资期限均为5年，投资贴现率为10%。企业可运用的投资资金为60万元，问企业应选择哪些项目?单击此处添加大标题内容单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。为了能让您有更直观的字数感受，并进一步方便使用，我们设置了文本的最大限度，当您输入的文字到这里时，已濒临页面容纳内容的上限，若还有更多内容，请酌情缩小字号，但我们不建议您的文本字号小于14磅，请您务必注意。首先，由于折旧资金是留在企业内由企业自行支配的，并不交给企业外部的任何个人或单位。因此，从企业的角度看，折旧不是现金流出。12对企业来说，每一项固定资产的原值是确定的，其对应的折旧总额也是确定的。采用加速折旧虽然不能增加企业的折旧总额，但却可以使企业的折旧额先大后小，使企业的现金流入量先多后少。考虑到资金的时间价值，这对企业和投资者是很有利的。3其次，由于折旧可以作为成本项目从企业销售收入中扣除，故其降低了企业的应纳税所得额，从而减少了企业的所得税支出。折旧的影响折旧在投资现金流量分析中起着重要的作用。沉没成本的影响沉没成本是指已经使用掉而无法收回的资金。这一成本对企业当前的投资决策不产生任何影响。企业在进行投资决策时要考虑的是当前的投资是否有利可图，而不是过去已花掉了多少钱。机会成本的影响计算项目的现金流量时，不仅要考虑直接的现金流入流出，还要考虑没有直接现金交易的“机会成本”。“在增量的基础上考虑现金流量”一小节中所讨论的增量现象实际上就是机会成本的一种反映。营运资本需求的投入和收回项目投资除需要固定资产投资外，还需要投入一部分营运资本。在项目进行期间和在项目终结时，投入的营运资本能够以现金的形式收回。因此，营运资本在项目的现金流量分析中应被考虑两次：一次是它投入项目中使用，作为现金流出；一次是在项目终结时的收回，作为现金流入。如果忽略了营运资本的收回，将会导致投资决策指标的计算错误。通货膨胀的影响在通货膨胀期间，不论是项目的收入还是支出都会发生很大的变化。对通货膨胀的影响的处理方法