固定收益2025年信用债到期压力几何？.pdf

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固定收益专题报告

内容目录

一、2025年非金信用债到期压力总览3

二、2025年城投债到期压力几何？3

1、到期压力的主体评级与行政级别分布3

2、到期压力的区域分布4

三、2025年产业债到期压力几何？7

1、到期压力的主体评级与企业性质分布7

2、到期压力的行业分布8

四、风险提示9

图表目录

图表1：2025年非金信用债到期与进入回售期金额3

图表2：2025年各券种每月到期回售金额3

图表3：2025年短融和PPN到期回售占存量比重较高3

图表4：2025年中等主体评级城投债到期压力较大4

图表5：2025年地市级和园区级城投债到期压力较大4

图表6：2025年各省城投债每月到期回售金额与占比4

图表7：2025年到期压力top30地级市5

图表8：2025年到期压力top30区县6

图表9：2025年中高主体评级产业债到期压力较大7

图表10：2025年产业债到期压力主要体现在央国企8

图表11：2025年各行业产业债每月到期回售金额与占比8

敬请参阅最后一页特别声明2

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固定收益专题报告

一、2025年非金信用债到期压力总览

2025年非金信用债到期压力主要体现于3-4月。由于到期与回售是信用债较为主流的偿

还类型，因此本文主要用到期金额与进入回售期金额之和表示到期压力。以2024年12

月23日存量信用债推算，2025年信用债到期回售金额合计为10.32万亿，其中到期金额

为7.83万亿，回售金额为2.49万亿。2025年到期压力主要体现在3-4月，到期回售金

额分别为1.37万亿和1.24万亿。

图表1：2025年非金信用债到期与进入回售期金额

（亿元）到期进入回售期

16000

14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0

来源：Wind，国金证券研究所

分券种来看，2025年中票和公司债到期回售金额最高，