纺织服装行业2025年投资策略分析报告：行稳致远，结构性机会.pdf

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证券研究报告

（优于大市，维持）

《行稳致远，把握结构性机会

——纺织服装行业2025年年度策略报告》

2024年12月31日

报告摘要

市场表现复盘：1-11月，A股/H股纺服板块涨跌幅-3.6%/+12.9%，分别跑输大盘17.7pct/1.0pct，制造板块表现

均好于品牌板块；海外重点标的涨跌幅中位数+9.5%，不及纳斯达克（+28.0%）/标普500（+14.2%）/日经225

（+26.5%）等大盘指数涨跌幅，户外和高端运动板块（+43.6%）表现亮眼，奢侈品（-17.7%）成唯一下跌板块。

基本面数据梳理：今年6月起国内纺服零售增速转负，压力集中在线下渠道。10-11月纺服零售额同比增长1.1%，

显示出一定的底部复苏势头；中国纺织品出口稳健增长、服装平淡，越南纺服出口下半年逐月加速；美国服装零

售表现好于大盘，服装CPI增速显著低于整体CPI。全球旅行人数稳健增长。瑞士腕表出口中国金额显著降速。

海外重点标的业绩：

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