富特科技-市场前景及投资研究报告：车载电源领域龙头，全球化稳步推进.pdfVIP

公司深度研究|富特科技

车载电源领域龙头企业，全球化布局稳步推进证券研究报告

2024年12月29日

富特科技（301607.SZ）首次覆盖报告

核心结论公司评级增持

【核心结论】我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.90/1.34/1.98亿元，股票代码301607.SZ

归母净利润CAGR达48.44%。考虑富特科技的优质客户基础及海外项目良前次评级--

好进展，尤其是小米汽车销量弹性较大，对公司业绩有较强支撑，我们认为评级变动首次

富特科技具有良好成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。当前价格39.72

【报告亮点】尝试解答市场关心的问题：1）车载电源竞争格局是否会恶化？近一年股价走势

2）公司成长性如何展望？我们认为，车载电源竞争格局已稳定，行业集中富特科技

汽车电子电气系统

度高，头部企业先发优势明显，后进入者很难有机会打破当前竞争局面，具34%

23%

有优质客户的车载电源厂商有望保持领先身位。公司深度绑定埃安、蔚来、12%

小米等头部新势力企业，并已经开始布局海外市场，获得了多个海外车企的1%

-10%

平台项目定点，公司持续成长性可期。-21%

-32%

主要逻辑#1：车载电源产品市占率高，布局海外市场打开成长空间。公司车-43%

载电源产品在国内的市占率稳居前列（2023年排名第三），竞争优势明显。2023-122024-042024-08

同时，公司积极布局海外市场，已成为雷诺、日产、Stellantis和某欧洲主流

豪华品牌的体系内供应商，其中，雷诺项目已于2024年下半年开启小批量

交付。

主要逻辑#2：深度绑定核心客户，配套小米SU7等热门车型。自2017年以

来，公司开拓了多家主流车企，如广汽集团、长城汽车、蔚来汽车、易捷特、

小米汽车等。公司配套了多款市场热门车型，如埃安系列、蔚来系列、Dacia

Spring、小鹏P7i、小米SU7等。2023年，公司前五大客户销售收入占营

业收入的比例为96.14%，客户集中度较高，与核心客户绑定较深。

主要逻辑#3：车载电源技术持续迭代，公司有望把握先机。车载电源产品高

压化、集成化、高效率是较明确的趋势，这对车载电源企业的技术创新能力

提出了较高要求。随着公司积极开展SiC等功率半导体应用研究，以及电力

电子拓扑结构优化开发，公司产品竞争力有望进一步提升。

风险提示：产品技术迭代风险、市场竞争加剧风险、新能源汽车需求波动风

险、下游客户集中度较高风险等。

核心数据

202220232024E