2025年A股投资策略分析报告：山重水复疑无路，柳暗花明又一村.pdfVIP

港股市场策略报告

證券研究報告/2025年中國市場策略報告

2019年12月20日

山重水複疑無路柳暗花明又一村

——2025年中國市場策略

核心觀點及邏輯：

2025年港股市場仍是機會與風險並存，伴隨著中國

【宏觀政策更加積極有為、財政政策更加積極、貨幣政策

適度寬鬆】以及美聯儲降息大趨勢下，整體依然對港股保

持樂觀，預計恒生指數仍將震盪上修至22000點（中性）

/23500點（樂觀）。建議關注大型互聯網科技股、人工智

慧、必需消費、新能源汽車等板塊。

數據來源：Wind2025年市場展望：

市場數據(截止12月24日)

中國貨幣政策與財政政策。12月的政治局會議上強調，

收盤價：20098.29點

明年要實施更加積極有為的宏觀政策，穩住樓市股市，

52周波幅：

要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，

14794.16點-23241.74點

加強超常規逆週期調節。

市盈率（TTM）：9.19倍

中國房地產回暖趨勢。房地產市場仍是影響市場的關

市淨率：0.94倍

鍵因素之一。2025年，房地產“穩”字當頭，利好政

5日漲幅：+2.02%

策有望繼續出臺。

20日漲幅：+4.90%

美聯儲降息。2025年美聯儲降息的關鍵依據仍是美國

120日漲幅：+11.79%

通脹和經濟數據。當前看，美聯儲明年降息時點與次

今年以來漲幅：+17.90%

數有一定不確定性。但上半年至少降息一次仍是較大

數據來源：Wind

概率。

可能的貿易摩擦。中國主要貿易夥伴的出口比重依舊較

大，但出口集中度有所回落。中國商品替代難度大，關

稅政策影響預計有限。

估值與流動性。截至2024年12月16日，恒生指數的

市盈率即PE（TTM)為9.01倍，處於10年19.92%分位

點。港股市場估值在全球市場具有優勢。

互聯網科技股。互聯網科技股仍是市場最大關注點之

一。當前科技指數處於低位，2025年科技公司業績增

長或將繼續分化。

新能源汽車。2024年，中國新能源汽車銷量快速增長，

預計2025年銷量增長將持續。伴隨著銷量的提升，預

計將有更多新能源汽車公司在2025年開始盈利。

餐飲消費。12月