东北固收转债分析：2024年12月转债新券汇总.docx

目录

南药转债定价建议：首日转股溢价率20%~25% 4

南药转债打新分析与投资建议 4

转债基本条款分析 4

转债上市初期价格分析 5

转债打新中签率分析 5

正股基本面分析 5

公司主营业务及所处行业上下游情况 5

公司经营情况 6

公司股权结构和主要控股子公司情况 11

公司业务特点和优势 12

本次募集资金投向安排 13

华医转债定价建议：首日转股溢价率20%~25% 14

华医转债打新分析与投资建议 14

转债基本条款分析 14

转债上市初期价格分析 15

转债打新中签率分析 15

正股基本面分析 15

公司主营业务及所处行业上下游情况 15

公司经营情况 16

公司股权结构 21

公司业务特点和优势 22

本次募集资金投向安排 23

图表目录

图1：南京医药所处行业上下游情况 6

图2：南京医药营业收入情况（单位：亿元） 7

图3：南京医药业务收入构成情况 7

图4：南京医药各产品毛利率情况 8

图5：南京医药毛利率与净利率 8

图6：南京医药期间费用和费率情况（单位：亿元） 9

图7：南京医药研发投入情况（单位：亿元） 9

图8：南京医药应收账款周转率 10

图9：南京医药应收款项增长情况（单位：亿元） 10

图10：南京医药归母净利润和同比增速 11

图11：南京医药与可比公司加权ROE情况 11

图12：南京医药股权结构 12

图13：华康医疗所处行业上下游情况 16

图14：华康医疗营业收入情况（单位：亿元） 17

图15：华康医疗业务收入构成情况 17

图16：华康医疗各产品毛利率情况 18

图17：华康医疗毛利率与净利率 18

图18：公司期间费用和费率情况（单位：亿元） 19

图19：公司研发投入情况（单位：亿元） 19

图20：华康医疗应收账款周转率 20

图21：华康医疗应收款项增长情况（单位：亿元） 20

图22：华康医疗归母净利润和同比增速 21

图23：华康医疗与可比公司加权ROE情况 21

图24：华康医疗股权结构 22

表1：南药转债发行时间安排 4

表2：南药转债基本条款 4

表3：华医转债发行时间安排 14

表4：华医转债基本条款 14

南药转债定价建议：首日转股溢价率20%~25%

12月23日，南京医药发布公告，拟于2024年12月25日通过网上发行可转债，本

次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为人民币10.81亿元。其中2.24亿元拟用于投资南京医药数字化转型项目，项目投资总额2.24亿元；1.42亿元拟用于投资南京医药南京物流中心（二期）项目，项目投资总额1.67亿元；3.91亿元拟用于投资福建同春生物医药产业园（一期）项目，项目投资总额4.72亿元；3.24亿元拟用于补充流动资金。

表1：南药转债发行时间安排

日期

时点

发行安排

2024年12月23日

星期一

T-2日

刊登募集说明书及其摘要、发行公告、网上路演公告

2024年12月24日

星期二

T-1日

网上路演、原A股股东优先配售股权登记日

2024年12月25日

星期三

T日

刊登发行提示性公告；原A股股东优先配售认购日；网上申购日

2024年12月26日

星期四

T+1日

刊登网上中签率及优先配售结果公告；进行网上申购的摇号抽签

2024年12月27日

星期五

T+2日

刊登网上申购的摇号抽签结果公告；网上投资者根据中签结果缴款

2024年12月30日

星期一

T+3日

根据网上资金到账情况确认最终配售结果

2024年12月31日

星期二

T+4日

刊登发行结果公告

数据来源：，

南药转债打新分析与投资建议

转债基本条款分析

南药转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA+。发行规模为10.81

亿元，初始转股价格为5.29元，参考12月24日正股收盘价格5.19元，转债平价

98.11元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（12月24日）为2.20%，到期赎回价108元，计算纯债价值为98.94元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏高，流动性尚可，评级较好，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。

表2：南药转债基本条款

债券代码

110098.SH

正股代码

600713.SH

债券简称

南药转债

正股名称

南京医药

债项评级

AA+

主体评级

AA+

发行规模（亿元）