2025年交通基础设施行业市场前景及投资研究报告：信用回顾.pdf

新世纪评级交通基础设施行业2025年度信用展望

交通基础设施稳定

2024年交通基础设施行业信用回顾与2025年展望

摘要

2024年以来，我国交通基础设施投资规模有下滑态势，但仍高位运行，

综合立体交通网络进一步完善；2025年作为“十四五”规划收官之年，

仍有较强的投资动力并为上下游产业协调发展筑基；交通基础设施行业

可获得多渠道融资方式支持，但也需关注到资本密集特征下，投资和融资

压力具存。我国交通基础设施行业周期性较弱但盈利性也偏弱，对地方政

府政策与资金的扶持力度有一定依赖；行业进入壁垒较高，省际间交通基

建资源的高度集中和协调管理带来明显的区域专营性和垄断属性，同时

也带来区域间基建资源效益的释放等存在较明显的分化与差异。

（1）（收费公路）国内收费公路网络不断完善，特许经营和收费特性

支持行业运行呈现出相对透明/较稳定充沛的收入和现金流等业务特

征。考虑到收费公路需求端增速放缓、新通车路产投资回报期拉长和

造价成本居高等因素，行业面临收入增长趋缓、盈利空间收窄和边际

效益递减压力；区域经济及客货运输需求增长的渐进性与收费公路建

设融资到期的集中性之间矛盾突出，全行业还本付息持续承压，行业

收支持续高位失衡。考虑到公路行业“压舱石”重要性、收费公路供

需关系的持续性，中长期内仍将支持和保障行业稳健运行。

（2）（港口）2024年以来，我国国民经济运行稳中有进，港口货物

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吞吐量保持稳步增长，并表现出外贸吞吐量增幅高于内贸的态势；我

国港口作业货种结构多元，很大程度上平滑了单货种所处行业形势变

化对吞吐量表现的影响。我国水运建设投资持续扩大，且内河建设投

资规模在平陆运河等项目开工带动下增幅明显高于沿海建设投资。总

体来看，港口行业在我国国民经济中的重要性地位仍稳固，基本面保

持稳定。

（3）（机场）经多年大规模建设，我国民航机场基本形成体系化布

局，远期规划下仍有较大资本支出预期。2023年民航行业需求释放，

我国机场旅客吞吐量较快恢复，2024年以来呈常态化增长态势。2020-

2022年行业亏损巨大，2023-2024年机场企业经济效益持续减损但尚

未扭亏，2025年行业盈利前景仍需关注吞吐量结构性增长和成本费用

控制水平。

政策层面看，交通基础设施行业发展布局、建设规划、功能定位、收费机

制、投融资体制和亏损补贴机制等需遵照国家和地方交通主管部门有关

规定执行，行业对政策及细则变化的敏感度较高，行业内企业面临政策管

控要求较高，此类政策监管与在一定程度上保障行业收入的相

对稳定性、现金流的相对充沛。与此同时，交通基础设施企业依托其承担

的区域内相关重要职责，也较容易得到政策、资金等各方面的支持。2024

年以来，全国各省、市、陆续召开“十五五”交通运输发展规划编

制启动会，预计“十五五”时期全国交通基础设施发展进程将呈现出新局

面，大部分区域已经或即将迈入存量设施维护和更新为主的时期，且交通

基建与运输场景也将与新一轮科技赋能（新质生产力）和产业变革相融合

互进，从行业升级到跨产业协同，持续深化交通物流降本提质增效，交通

基础设施行业整体将发挥更有质量的效益作用和社会责任。

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从样本企业财务表现看，交通基础设施行业的重资