社融前瞻与流动性展望.docx

图1：12月1M票据利率走势（单位:%）

票据利率月内走势（1M）

2024年12月 2023年12月 2022年12月 2021年12月 2024年11月 2023年11月

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

-

23242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031

数据来源：，中国人民银行，

图2：iFind政府债融资跟踪（单位:亿元）

政府债-当月净融资（亿元）

2024 2023 2022 2021 2020

20,000

15,000

10,000

5,000

-

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

-5,000

数据来源：iFind，中国人民银行，

图3：iFind信用债融资跟踪（单位:亿元）

信用债-当月净融资（亿元）

2024 2023 2022 2021 2020

10,000

1月

1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月

6,000

4,000

2,000

-

-2,000

-4,000

-6,000

数据来源：iFind，中国人民银行，

表1：社融预估一览

预估值

上月

去年同期

环比变化

同比变化

单位：万亿/?

2024/12

2024/11

2023/12

社融存量

407.9

405.6

378.1

2.3

29.9

社融存量(扣除政府债券）

327.4

326.3

308.3

1.1

19.1

预测：同比社融存量

7.90%

7.76%

9.55%

0.14%

-1.66%

预测：同比社融存量(扣除政府债券）

6.20%

6.09%

8.20%

0.11%

-2.00%

社会融资规模:当月值:亿元

25,764

23,262

19,326

2,502

6,438

社融口径：新增人民币贷款:当月值:亿元

9,647

5,216

11,092

4,431

-1,445

全口径：新增人民币贷款:当月值:亿元

10,647

5,800

11,700

4,847

-1,053

非社融新增人民币贷款

1,000

584

608

416

392

新增外币贷款:当月值:亿元

-500

-468

-635

-32

135

新增委托贷款:当月值:亿元

100

-183

-43

283

143

新增信托贷款:当月值:亿元

100

91

347

9

-247

新增未贴现银行承兑汇票:当月值:亿元

1,000

908

-1,865

92

2,865

企业债券融资:当月值:亿元

-100

2,381

-2,741

-2,481

2,641

非金融企业境内股票融资:当月值:亿元

200

428

508

-228

-308

政府债券:亿元

12,000

13,089

9,324

-1,089

2,676

残差项:亿元

3,317

1,800

3,339

1,517

-22.0

数据来源：，中国人民银行，

表2：全A指数年内分时段表现与上一年中美利差情况

起止日

截止日

12/25

1/14

1/15

1/24

1/25

3/24

3/25

4/14

4/15

4/24

4/25

6/24

6/25

7/14

7/15

7/24

7/25

9/24

9/25

10/24

10/25

12/24

12/25

3/24

中美利差（上一年）

Q4 全年

2024

-2.0

-4.1

4.9

-1.8

-0.5

-3.6

0.9

-2.7

0.2

20.0

2.5

1.1

-1.25

-1.58

2023

5.7

2.8

-0.9

1.6

-3.4

-0.3

1.3

-2.1

-4.9

-5.1

-1.9

7.8

0.59

-0.28

2022

-2.5

-0.8

-6.3

-2.2

-4.8

19.7

-0.7

1.3

-7.4

-2.7

1.8

-12.1

0.03

-2.30

2021

4.4

2.6

-9.7

1.8

3.4

4.5

0.3

-0.1

0.1

-0.7

1.5

-2.9

-0.10

-0.96

2020

5.9

-3.5

-6.8

1.7

0.0

9.8

17.1

-5.1

0.5

2.1

2.7

-5.2

-0.25

1.00

2019

1.9

0.4

25.0

4.7

1.2

-4.5

-0.5

-0.6

3.4

-1.2

2.7

30.0

-0.24

0.68

2018

3.8

3.0

-10.1

2.0

-1.2

-9.5

0.2

2.4

-7.1

-8.2

-1.1

-5.4

-0.02

-0.94