【国投证券-2025研报】下行末端，风险或基本可控.pdfVIP

2025年01月18日金融工程定期报告

下行末端，风险或基本可控

证券研究报告

本期要点：下行末端，风险或基本可控

杨勇分析师

上期提到市场短期或仍需保持相对谨慎的心态，事后来看市场比预期SAC执业证书编号：S1450518010002

的要强。从纯技术面的角度看，无论是基于缺口必补的原则，还是基

yangyong1@

于波浪理论中调整浪的基本结构需求，还是基于黄金分割比例的经验

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特征，市场或仍有一定的调整需求。

或仍需耐心2025-01-11

或有超跌嫌疑，但仍需耐心2025-01-05

但是，若考虑到去年三季度末以来的市场走势以及较为活跃的成交量

确认

与前几年的熊市相比有了明显的积极变化，而且这一波反弹中的政策

价值打底，科技添花2024-12-29

倾向也一直是正面积极和持续向上的，所以应该不太容易出现超预期

多头力量有望重启，节前或2024-12-22

的调整。

无忧

大跌之后，Vix恐慌指数不2024-12-15

所以，虽然当前技术面上或仍有一定的震荡筑底或探底需求，但是下

升反降

行风险应该是基本可控的，正常情况下1月份以来的低点或不容易

被轻易跌破。我们上期提到过未来两种值得参与的反弹情形，其中的

第二种情形或与当前的走势状态更为贴近，也即：当通过某种方式（比

如反复磨底或其他）缓解下行趋势的斜率，最终使得综合因子重新回

到-2之上，市场或将迎来转机。现在模型的综合因子已经重新回到

了-2之上，说明下行趋势已趋缓，后面或可逐步寻找市场机会了。

虽然当前全天候择时模型并没有发出明确的多头信号，但是仓位模型

结合行业信号及轮动状态认为，或可将仓位提升至中性状态。在具体

行业上，或可关注电子、机械设备、建筑装饰、基础化工、公用事业

和食品饮料等板块。

风险提示：根据历史数据构建的模型在市场变化时可能失效。

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1

金融工程定期报告

内容目录

1.本期市场要点：下行末端，风险或基本可控3

2.市场判断相关逻辑4

图表目录

图1.上证综指-周期分析-2025.01.184

图2.上证综指-缠论分析-2025.01.184

图3.