特朗普2.0对中国经济和金融市场影响几何.pdf

浦银国际研究

主题研究|宏观经济

宏观主题研究：特朗普2.0对中国金晓雯，PhD，CFA

首席宏观分析师

xiaowen_jin@浦

银

经济和金融市场影响几何？(852)28086437

国

在北京时间11月6日下午，特朗普拿下过半选票，成功再次入主白2024年11月6日际

宫。特朗普所在的共和党以51比42的票数拿下参议院，并在众议院

选举中取得领先，尽管胜负仍未分。

特朗普的当选将如何影响中国经济和中美关系？我们认为其当选对

贸易的影响最大，科技和地缘政治上的抗衡现状或持续，尽管特朗普

和现任总统拜登的操作方式不一。1）在贸易方面，若特朗普执意提高

所有中国出口商品关税到60%，则中国贸易和GDP受到的影响较2018-主

题

研

2019年关税战或加倍。我们预计特朗普的关税承诺最快在明年年中即

究

可兑现。不过尚不清楚是否会加征，以及加征节奏——是类似于此前

的循序渐进式，还是一下子全面加征到60%。后者的影响将更显著；

2）在科技领域，我们相信中美之间科技脱钩的趋势仍将继续；3）在

外交关系上，特朗普的当选或是双刃剑，很难判断中美外交关系改善

还是变差；4）在金融脱钩方面，我们认为在美上市中资企业的审计风

波已告一段路，由于特朗普上任而再起波澜的可能性较小。扩大投资

禁令范围的趋势或不会因为特朗普重回白宫而有显著变化。

中国政府预计将如何应对特朗普2.0带来的挑战？1）在贸易领域，如特

朗

普

果特朗普确实将中国所有进口商品关税加征至60%，那么我们认为中

2

方有可能同等加征美国进口商品的关税；中国政府亦会允许美元兑人

.

民币汇率适当贬值、改善供需不平衡情况和开拓新贸易伙伴、加大宏0