数往知来：探究险资举牌的可能方向，险资潜在举牌公司股票池构建.pdfVIP

策略专题

正文目录

1大势所趋：保险资金积极入市，未来或增配高股息资产5

1.1增厚投资收益要求、政策引导和监管“松绑”，驱动险资入市5

1.1.1资产负债管理难度加剧，权益资产配置尚有空间5

1.1.2政策方向积极鼓励险资入市，监管政策配合“松绑”6

1.2IFRS9新会计准则及长期股权投资权益法相关核算考量，利好高股息资产7

1.2.1高股息资产能增厚利差收益，宜分类至FVOCI平滑利润波动7

1.2.2长期股权投资权益法核算同样可降低股价影响，减值规定利好高股息资产9

2险资历史举牌公司画像11

2.12024年险资举牌纪录再刷新，与2020年对比反映出市场与制度的变迁11

2.2被举牌公司特征：成熟行业、央国企蓝筹股13

3险资潜在举牌公司股票池搭建16

3.1构建思路及评分体系16

3.1.1行业层面指标16

3.1.2个股层面指标17

3.1.3评分汇总18

3.2股票池展示18

3.2.1A股股票池19

3.2.2H股股票池20

3.3有效性验证21

3.3.1历史评分回测21

3.3.2历史公司回测22

3.3.3收益率回测23

4风险提示24

华福证券图表目录

图表1：2022年6月以来保费收入同比持续正增长5

图表2：上市险企净投资收益率趋势性下滑5

图表3：财产险公司资金运用余额配置情况6

图表4：人身险公司资金运用余额配置情况6

图表5：综合偿付能力充足率对应的权益类资产投资余额规定7

图表6：险资入市部分相关政策7

图表7：上市险企FVTPL占金融投资比例提升8