银行业市场前景及投资研究报告：特朗普金融政策复盘.pdfVIP

证券研究报告|2025年01月20日

如果特朗普再度放松金融监管？优于大市

——

——特朗普1.0金融监管政策复盘与2.0展望

核心观点行业研究·行业专题

核心结论。2024年美国大选特朗普获胜，全球将迎来特朗普政府2.0时代，银行

本篇报告复盘其上一届任期中（简称为1.0时代）金融监管政策改革及后果，优于大市·维持

并试图展望特朗普新一届任期中（简称为2.0时代）新政可能的方向及效果。

我们认为，特朗普2.0时代可能会采取比特朗普1.0时代更大胆的放松金融

监管举措，且相比于1.0时代可能会更关注大银行以及沃尔克规则等领域。

美国金融监管背景简介。历史上，美国金融监管呈现从强化到放松的轮回。

受美国“分权与制衡”原则的影响，美国采取其特有的“双轨多头”的金融

监管模式。2008年金融危机后，美国在国际社会的质疑和国内各界的压力下

进行了自“大萧条”以来最为重大的金融监管改革——2010年奥巴马政府出

台了《多德-弗兰克法案》以及极为严格的沃尔克规则，开始强化监管。

特朗普1.0任期复盘。特朗普1.0政府于2018年出台了《放松监管法案》，

部分放松了《多德-弗兰克法案》的限制，尤其在减轻中小银行的监管负担

方面取得了实质性成果。其主要内容体现在以下四个方面：（1）为消费者

获取抵押贷款获得便利；（2）降低中小银行的监管标准和要求；（3）调整

系统重要性金融机构的认定标准及监管要求；（4）重申金融消费者权益保

护。从结果而言，《放松监管法案》现实效果或不及预期。从影响来看，短

期内新法案的结构性去监管为中小银行“减负”，长期看对中小银行的监管

放松却间接成为硅谷银行等银行倒闭的导火索。

资料：Wind、国信证券经济研究所整理

特朗普2.0新政展望。我们认为特朗普放松金融监管的三层原因可能在于：相关研究报告

（1）认为过多的监管阻碍了经济增长；（2）向华尔街进行利益输送；（3）《固收类新高，现金类收缩，多资产堵点待打通-——2024年银

提升美国金融业的全球竞争力。特朗普卸任后，拜登在任时做出了一系列加行理财年报点评》——2025-01-19

《银行业点评-这轮“钱荒”有何不同？》——2025-01-17

强金融监管的改革尝试，但相对无果而终。全球将迎来特朗普政府2.0时代，《银行业专题-银行择股主线和逻辑：复盘和展望》——

我们预测：（1）特朗普2.0时代可能会采取比特朗普1.0时代更大胆的放2025-01-15

《银行理财2025年1月月报-“开门红”后理财与基金的三个合

松金融监管举措；（2）本轮改革可能会更关注大银行以及沃尔克规则等领作方向》——2025-01-10

《美国金融如何支持科技企业？-案例分析与行业数据》——

域；（3）由于2023年银行倒闭后加强监管的趋势，除了加密货币等一些特2025-01-08

定领域外，立法变化可能不再会发生。最后，我们还对特朗普2.0时代金融

监管改革重点政府机构和人员进行了分析。

风险提示：美国政坛发生风险事件；美国经济下行风险超预期；国际地缘形

势变化超预期；历史经验不代表未来。

证券研究报告

内容目录

核心结论4

1美国金融监管背景简介4

1.1安全与效率的摇摆：从强化到放松的轮回4

1.2分权与制衡的理念：“双轨多头”的监管体系5

1.320世纪以来美国金融监管沿革与2010年《多德-弗兰克法案》6

2特朗普1.0任期复盘：放松金融监管7

2.1《多德-弗兰克法案》实施受阻，金融机构与监管部门成本飙升7