【国信期货-2025研报】节前维稳，股指震荡减小债偏强.pdfVIP

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国信期货金融月报

金融节前维稳股指震荡减小债偏强

2025年1月19日

主要结论

股指：节前维稳股指或有反弹

市场层面，10月8日国内股市涨停开盘，市场成交额超3万亿，11月份市

场成交额缩量至2万亿，12月份市场成交额进一步缩量至1.5万亿。股市分化

显著，高股息银行股连续创出新高，微盘股指数在12月上旬创出新高后快速

下挫。市场情绪方面，涨停家数从日均100只，1月份，涨停家数跌破80。中

小微板块显著回落。政策层面：中国证监会召开推进资本市场改革发展座谈

会，提出资本市场改革发展的具体建议，投融资平衡、公募基金改革、完善

发行上市、再融资、减持等制度。拓展优化QFII和沪深股通机制，丰富ETF

产品。持续加大对财务造假等严重违法违规行为惩戒力度。随后召开2025年

系统工作会议，做好稳字当头巩固市场回稳向好势头，深化改革、提示监管

执法效能和投资者保护。随着春季前市场情绪发酵，稳定市场稳定的预期较

为浓厚。元旦后市场快速杀跌之后，市场风险有所释放，市场缩量反弹的可

能性较大，IH、IF、IC、IM小幅反弹可能性较大。

国信期货交易咨询

业务资格：

证监许可【2012】116号国债：节前预期政策释放国债新高不断

分析师：夏豪杰

从业资格号：F0275768综合来看，第三季度GDP增速进一步下滑，经济恢复力度不如预期，货

投资咨询号：Z0003021币增速第四季度有所恢复，力度仍然较弱。中央经济工作会议定调2025年政

电话：0755策基调，要实施更加积极的财政政策，要实施适度宽松的货币政策。中国人

邮箱：15051@民银行公告暂停买入国债，尊重市场主体的意愿。释放择时降息降准，结合

春节前流动性需求，市场预期央行或“提前”降息降准，国债春节前多单轻

仓。

独立性申明：

作者保证报告所采用的数据均来自合

规渠道，分析逻辑基于本人的职业理

解，通过合理判断并得出结论，力求

客观、公正，结论不受任何第三方的

授意、影响，特此声明。

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股指期货部分

1、股指走势分析

2024年5月中旬股市与3月中旬的高点形成M形状，之后市场转而下跌，6月份跌破4月份的低点。7月

份继续下跌，市场并未出现稳定迹象，8、9月份股指再度创出新低，9月底，A股快速拉升，9月24日至国

庆节前，国内股市连续上涨。国庆高开低走，市场快速回落。11月份市场小幅反弹，12月份中旬股市出

现回落，2025年元旦附近，股市走出三连阴线，市场缩量至1万亿。情绪转为谨慎。

四大股指分化显著。上证50、沪深300在十一之后，市场快速回落，但是回调幅度不大，上证50回落

至2600点附近，市场震荡进一步减弱，12月份，上证50波动减小到100之内，2025年1月份上证50再度回

落，跌至2600点附近。沪深300在1月份之前波动也减少至200点以内，1月份下跌至3800附近。中证500在

10月17日之后快速反弹，11月12日反弹至高点6382，接近10月8日的开盘高点6417.81，此后市场震荡小

幅回落，12月份中证500反弹的力度较弱，达到6141高点，低于前期高点。元旦期间，中证500持续快