国防军工行业商业航天25年展望：星座加速部署、关注火箭首飞.docxVIP

目录

一、商业航天：卫星互联网应用广泛，军民市场空间广阔 3

二、2024年商业航天回顾：全球航天任务频次再创新高，SpaceX保持领先优势 5

全球航天任务频次再创新高，火箭发射端技术不断突破 5

我国商业航天发射稳居世界第二，民营商业航天发射道阻且长 7

全球卫星频轨资源稀缺，我国卫星互联网正式组网开启 10

三、2025年商业航天展望：我国星座发射常态化、商业化进程落地、与各型火箭首飞 15

国际形势倒逼，我国星座建设与商业航天发射有望全面提速 15

国有民营齐发力，产业链加速降本提速 16

发展趋势与投资逻辑：行业催化剂不断，风险与机遇并存 17

风险分析 20

一、商业航天：卫星互联网应用广泛，军民市场空间广阔

卫星通信技术是利用人造通信卫星作为中继站进行无线电波发射和接收的技术，卫星通信系统主要由空间段、地面段和用户段三部分组成。卫星互联网指的是基于卫星星座实现的全球无缝连接互联网。

图表1：卫星通信系统组成结构

数据来源：《低轨卫星互联网研究与应用展望》，证券

相比于地面互联网，卫星互联网具备覆盖范围广、跨洲际通信时延低、支持大规模灵活通信、建设成本低、可用于应急等特殊场景的优点。但其系统容量较小，无法满足高人口密度区域的并发通信需求，而且在频谱效率、峰值速率、网络时延方面也不如5G，尚无法达到5G通信的性能要求。经过三次发展浪潮，卫星互联网“与

地面通信系统互补融合”的定位逐渐清晰。

图表2：卫星互联网的特点 图表3：低轨卫星互联网与5G网络性能比较

数据来源：《中国卫星互联网产业发展研究白皮书》，证券 数据来源：《我国低轨卫星互联网发展的问题与对策建议》，

证券

卫星互联网与5G融合发展，星地融合网络是未来6G网络的关键支柱。国际电信联盟（ITU）已经提出了

行业动态报告

中继到站、小区回传、动中通、混合多播4种卫星互联网与5G融合应用场景，5G卫星主要面向eMBB-s（增强移动宽带）、mMTC-s（海量机器类通信）、HRC-s（高可靠通信）。根据IMT-2030（6G）推进组的《6G典型场景和关键能力》白皮书，6G将具备泛在互联、普惠智能、多维感知、全域覆盖、绿色低碳、内生安全等典型特征，星地融合是实现泛在互联和全域覆盖的关键。

图表4：星地融合网络通信架构

数据来源：《星地融合网络：一体化模式、用频与应用展望》，证券

卫星互联网在军民用领域应用广泛，万亿市场空间广阔。不同场景下的宽带服务是卫星互联网主要的应用方向之一，其还将被广泛应用于物联网。能够避免气候或者地面基础设施被摧毁等因素影响通信的质量，且自身抗毁伤能力强，在军事领域应用广泛。目前，我国航天产业辐射的产业链规模已超过万亿。据中国航天工业质量协会统计，从2015年至2020年，我国商业航天产值由3764.2亿元突破至万亿元，年均增长率达22%，预

计2024年我国商业航天市场规模已超2.3万亿元。下一阶段，我国商业航天发展将步入快车道，据泰伯智库预测，预计2025年中国市场规模将达到2.8万亿元人民币。2030年，我国商业航天市场规模将接近10万亿元。

图表5：卫星互联网的应用场景 图表6：我国商业航天市场规模（亿元）

市场规模（亿元）

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0

2018201920202021202220232024E2025E

数据来源：《5GNetworkfromSpace》，证券 数据来源：中国航天工业质量协会，泰伯智库，证券

行业动态报告

二、2024年商业航天回顾：全球航天任务频次再创新高，SpaceX保

持领先优势

全球航天任务频次再创新高，火箭发射端技术不断突破

2024年，全球航天任务频次再创新高，全球运载火箭共计完成265次发射（包括259次入轨、6次亚轨道发射）。入轨发射总计259次，比2023年的221次增加了17%，平均1.4天完成一次火箭发射，同样创历史之最。按照国家划分，美国与中国贡献全球火箭发射主要份额，欧洲整体表现不佳。其中，美国2024年完成154

发火箭发射（153次完全成功），占全球入轨发射总量59%；我国2024年完成68发（65次完全成功），占全球入轨发射总量26%；俄罗斯2024年完成17发火箭发射（17次完全成功），占全球入轨发射总量7%。

图表7：2024年全球航天入轨发射情况汇总

国家

发射次数

成功次数

部分成功及失败次数

美国

154

153

1

中国

68

65

3

俄罗斯