海外经济政策跟踪：美国，就业仍稳，降息预期回落.docx

目 录

美国：美元指数继续上升 5

欧洲：通胀同比回升 7

政策：美联储或放缓降息节奏 9

图目录

图1 全球主要大类资产上周涨跌幅（2025.1.3-2025.1.10，%） 5

图2 美国新增非农就业人数（万人） 5

图3 美国非农失业率及U6失业率（%） 5

图4 美国ISM制造业及服务业PMI 6

图5 美国密歇根大学消费者1年和5年通胀预期（%） 6

图6 美国Sentix投资信心指数 6

图7 美国密歇根大学消费者信心指数 6

图8 美国5年期和10年期通胀预期（%） 6

图9 市场预测美联储降息概率（%） 6

图10 纽约联储每周经济WEI指数（%） 7

图11 欧元区HICP和核心HICP同比（%） 8

图12 欧元区20国PPI当月同比（%） 8

图13 欧元区和欧盟27国季调失业率（%） 8

图14 欧元区20国零售销售指数当月同比（%） 8

图15 欧元区20国经济景气指数 8

图16 欧元区Sentix投资信心指数 8

表目录

表1美国经济数据总览 7

表2欧元区经济数据总览 9

美国：美元指数继续上升

上周（2025.1.3-2025.1.10），全球大类资产价格中，主要经济体股市下跌。其中，恒生指数下跌3.5%，标普500下跌1.9%，日经225下跌1.8%。新兴市场股票指数跌幅

（1.4%）低于发达市场股票指数跌幅（1.5%）。

大宗商品价格上涨，其中，IPE布油期货上涨4.0%，标普-高盛商品指数上涨3.6%，伦敦金现上涨1.9%。债市方面，10年期美债收益率较前一周回升17BP至4.77%，国内10Y国债期货价格下跌0.26%。外汇市场方面，美元指数较前一周上涨0.7%，报收109.7，日元贬值，美元兑日元收157.7，人民币贬值，美元兑人民币汇率收7.3。

图1全球主要大类资产上周涨跌幅（2025.1.3-2025.1.10，%）

6.0

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

-3.0

-4.0

全球大宗商品

上周涨跌幅

全球股市

债市

外汇

资料来源：，

非农就业表现稳健。2024年12月美国新增非农就业25.6万人，大幅高于市场预期的

16.5万人，为2024年2月以来新高，且已连续两个月在20万人之上。当前，连续3

个月平均新增就业人数也维持在17.0万人。其中，新增就业重要贡献仍是服务业。

失业率小幅回落。2024年12月美国失业率为4.1%，较11月降低0.1个百分点，低于市场预期的4.2%。薪资增长保持稳定。12月劳动力平均时薪同比为3.93%，较上一月

3.97%略有放缓。从劳动力参与率角度来看，截至12月，美国劳动力参与率为62.5%，连续3个月持平，与2020年2月仍有0.8个百分点的缺口。

图2美国新增非农就业人数（万人） 图3美国非农失业率及U6失业率（%）

新增非农就业人数（万人）60

新增非农就业人数（万人）

40

20

0

22/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/12

14

失业率U6失业率

失业率

U6失业率

10

8

6

4

2

21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12

资料来源：， 资料来源：，

ISM非制造业PMI回升。2024年12月美国ISM非制造业PMI较11月回升2.0至54.1，高于市场预期的53.5，已连续6个月处于荣枯线之上。

消费者1年期通胀预期明显回升。2025年1月美国密歇根大学消费者1年通胀预期为

3.3%，较2024年12月回升0.5个百分点，明显高于市场预期（2.8%）；5年通胀预

期由2024年12月的3%提升至3.3%，同样高于市场预期（3%）。

图4美国ISM制造业及服务业PMI 图5美国密歇根大学消费者1年和5年通胀预期（%）

美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI

美国:ISM:非制造业PMI

70

65

60

55

50

45

40

21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12

5.5

5.0

4.5

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

消费者1年通胀预期 消费者5年通胀预期

23/01 23/07 24/01 24/07 25/01

资料来源：， 资料来源：