低压电器行业市场前景及投资研究报告：顺周期复苏，智能配电，储能.pdf

来

低压电器行业报告：静待顺周期复苏，智能配电打

开远期空间

[Table_Industry][Table_ReportDate]

2025年1月21日

[Table_Title]

证券研究报告静待顺周期复苏，智能配电打开远期空间

行业研究[Table_ReportDate]2025年1月21日

本期核心观点

[Table_ReportType][Table_Sum

行业深度报告[Table_Summary]

➢低压电器应用广泛，是成套电气设备的基本组成元件。低压电器在

[Table_StockAndRank]电器线路中广泛应用，起到接通、分断和承载额定电流的作用，并在

电力设备与新能源

过载等情况下进行可靠保护。低压电器广泛分布在轨道交通、通讯数

投资评级看好据、商业建筑、综合楼宇、民用住宅、工业设施、新能源等领域,在

国内市场规模近千亿。低压电器主要以分销等渠道方式出货给下游客

上次评级看好

户，直销占比较小，市场充分竞争，形成了跨国公司与各国国内本土

[Table_Author]优势企业共存的竞争格局。在性能方面，国内产品在绝缘电压/额定

冲击耐受电压/壳架等级额定电流/极数方面等基础性能上无明显差

异，且产品价格低于海外产品，我们认为有望成为发展趋

势，头部国内企业份额有望逐步提升。

➢低压电器与经济有较强相关性，静待顺周期复苏。低压电器与设备用

电量具有强相关性，和宏观经济周期有关。随着国内一揽子宏观刺激

政策落地，低压电器行业有望顺周期复苏。此外，国内政策推动房地

产止跌回稳，房地产等负面影响有望减弱，同时建筑行业在低压电器

占比由2021年的39%减小到23年的29%。我们认为，随着房地产相

关竣工和施工面积的触底回稳，低压电器行业有望回暖。

➢AI数据中心+新能源相关智能配电市场增长迅速，出海趋势显现。

1）光伏风电装机提升提高了电网领域智能化电网改造需求，新能源

发电渗透率远期空间大，有望拉动中、高端低压电器产品的需求。

2）AI大势所趋，国内企业加码AI数据中心建设。低压电器在AI数

据中心应用广泛，为了保障数据中心不间断供电，对低压电器性能提

出了较高的要求，我们认为数据中心建设有望拉动中高端低压电器等

基础电力设备投资。3）海外市场空间广阔，国内以正泰电器为代表

的企业逐步拓展海外市场，低压电器出海