化妆品行业深度报告：国风妆容潮流与专业审美双向奔赴，燃起东方美.docx

目 录

1、行业：全球中国美妆市场持续扩容，国货品牌势能强劲 5

、市场空间：美妆市场持续增长，把握细分赛道机遇 5

、竞争格局：国际品牌位居主导，国货品牌积极突围 7

2、专业彩妆：IP塑造专业品牌，引领行业时尚潮流 10

、品牌端：创始人引领专业审美，塑造品牌独特基因 10

、营销端：稀缺IP自带流量，赋能品牌高质量成长 12

、人才端：美妆学院输出人才，社媒传播放大声量 15

3、渠道：深耕线下专柜渠道，奠定高端品牌底色 18

4、出海：东方美学铸就传播基础，国潮出海大势所趋 23

、复盘日本：从学习欧美到日本美学，日本品牌迎风出海 23

、市场趋势：国潮热度兴起，催生约妆新业态 25

、国货出海：中国品牌积极出海，打造第二成长曲线 27

5、受益标的：毛戈平、雅诗兰黛、欧莱雅 29

、毛戈平 29

、雅诗兰黛 36

、资生堂 37

6、投资建议与行业估值 39

7、风险提示 39

图表目录

图1：全球美妆护肤市场规模稳步增长（统计口径包括护肤、彩妆、香水、防晒） 5

图2：全球彩妆市场近年增速回暖 5

图3：2023年北美和亚太为彩妆前两大市场 5

图4：中国美妆整体行业及分业务、定位、渠道规模（单位：十亿元） 6

图5：中国彩妆高端市场占比高于护肤（单位：十亿元） 6

图6：对比发达国家，中国高端彩妆占比仍有较大提升空间 7

图7：中国面妆市场增速高于唇妆和眼妆（单位：十亿元） 7

图8：2018年以来中国护肤市场品牌集中度缓慢提升 8

图9：中国彩妆市场品牌集中度呈现先提升后下降趋势 8

图10：对比发达国家，中国彩妆市场本土品牌市占率还有较大提升空间 9

图11：中国彩妆市场海外高端和国产高端市占率处于提升趋势 9

图12：按零售额计毛戈平集团在高端美妆市场市占率位列第7 9

图13：按零售额计毛戈平品牌在高端美妆市场市占率位列第12 9

图14：2023年中国彩妆市场YSL零售额达40亿元 10

图15：2023年中国护肤市场欧莱雅零售额达175亿元 10

图16：CharlotteTilbury和PatMcGrath在社媒平台发布作品，吸引大量粉丝 13

图17：毛戈平为“深夜徐老师”改妆后，热度迅速上升 14

图18：毛戈平为“深夜徐老师“改妆 14

图19：公司气韵东方系列已升级到第五季 14

图20：截至2024年毛戈平共有9所美妆院校 15

图21：毛戈平艺术学校参与者人数逐年增长 16

图22：毛戈平化妆系列培训课程丰富 16

图23：毛戈平学员部分已成为百万粉丝美妆达人 16

图24：毛戈平的培训业务将品牌理念与品牌价值传播进一步放大 17

图25：欧莱雅专业美发部门收入持续增长 17

图26：2023年美护市场中线上电商/百货商店渠道销售占比43.6%/15.8% 19

图27：2023年彩妆市场中线上电商/百货商店渠道销售占比43.6%/27.2% 19

图28：2023年中国头部高端美妆品牌线下渠道占比45%左右 19

图29：2023年中国头部高端美妆品牌百货商店渠道占比40%左右 19

图30：近年来公司加速发展线上渠道（单位：亿元） 20

图31：2024H1毛戈平线下直销收入占比46.1% 20

图32：公司单个专柜日均收入逐年增长 20

图33：截至2024H1，公司线下专自营柜数量共计372个 20

图34：毛戈平通过妆容教学服务提高用户粘性 21

图35：毛戈平线下复购率略高于线上 21

图36：毛戈平年同店店效和BobbiBrown相近，低于Nars（单位：万元） 22

图37：Nars和BobbiBrown品牌一线城市专柜占比均高于20% 22

图38：线上平台高消费群体占比提升 23

图39：2016年起日本化妆品出口额大于进口额 23

图40：亚洲地区为日本化妆品出口的主要地区 23

图41：日本GDP在1960年代中期开始步入快速增长时期，资生堂花椿杂志早期以宣传欧美形象为主，1960年代后以山口小夜子为代言人主打日本美学（十亿日元） 24

图42：2023年资生堂收入结构中亚洲市场占比超过50% 25

图43：国潮文化兼具传统与时尚元素 26

图44：90后为“国潮”相关热度主要贡献人群 26

图45：中国国潮经济市场规模快速增长 26

图46：较多消费者选择国潮产品