农林牧渔行业市场前景及投资研究报告：种子行业投资框架.pdf

证券研究报告|2025年01月24日

种子行业投资框架

2025年版

核心摘要

◆关键结论

（1）种业行业属性：从强周期视角来看，大宗农产品价格上涨后，农资作为后周期均充分受益；从重研发视角来看，换代品种或者新技

术具备市占率快速提升的逻辑，优势企业成长明显。

（2）行业边际变化：一是传统种子侵权严重，套牌泛滥，未来实质性派生制度以及新种子法对行业会起到明显规范作用；二是生物育种

新技术商业化在加速推进。

◆投资建议

周期角度，大宗景气上行时，选取业务相关度高、品种市场竞争力强的种企。

成长角度，转基因要依附杂交品种，杂交育种依然很重要，未来转基因和杂交一体化的企业更可能成为行业龙头。

◆股价驱动因素

一是生物育种相关政策推进；二是粮价上涨或种子提价。

◆风险因素

恶劣天气对生产和大田种植造成的减产影响。

2

目录

01种业：投资机会的把握

02周期：后周期叠加自身库存

03成长：生物育种带来的行业重塑

04回顾展望：玉米价格有望回暖，关注潜在整合机会

05行业标的梳理

行业情况：核心关注玉米与水稻

图：目前国内种子市场出厂端规模约700亿元

中国种子市场企业端规模（亿元）

760

734

740720

种业核心关注：杂交玉米与杂交水稻714

720

695

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