公用事业行业深度跟踪：评估气温、价格与需求，寻找板块的企稳信号.docx

目录索引

一、12月规上发电量同比微增，水风光核增速均改善 6

（一）12月规上发电量同比微增，火电发电量受基数影响增速转负 6

（二）部分公司发布业绩预告，火电、燃气业绩持续改善 9

二、政策回顾：多省发布2025年度电力交易通知 10

三、行业高频数据跟踪 11

（一）近期海内外煤价企稳，沿海电厂负荷环比上升同比下降 11

（二）天然气：海内外气价同比偏高，近期价格开始回落 16

四、行业个股重点公告及板块行情跟踪 18

（一）个股动态跟踪：中国核电+川投能源+国电电力+上海电力等 18

（二）板块行情跟踪：估值处2010年以来中低位，关注估值重塑机遇 18

（三）板块及个股行情跟踪 20

五、风险提示 21

图表索引

图1：2024年12月全国发电量同比+0.6% 6

图2：2024年1-12月全国发电量同比+4.6% 6

图3：2023年11月气温同比大幅下降 6

图4：2024年11-12月气温同比均为提升 6

图5：2024年12月火电发电量同比-2.6% 7

图6：2024年12月水电发电量同比+5.5% 7

图7：火电、水电电量翘板效应明显 8

图8：2024年12月风电发电量同比+6.6% 8

图9：2024年1-12月风电发电量同比+11.1% 8

图10：2024年12月光伏发电量同比+28.5% 8

图11：2024年1-12月光伏发电量同比+28.2% 8

图12：2024年12月核电发电量同比+11.4% 9

图13：2024年1-12月核电发电量同比+2.7% 9

图14：秦皇岛5500大卡现货煤价（元/吨） 12

图15：环渤海动力煤综合平均价格（5500k） 12

图16：各港口价格指数（元/吨） 12

图17：广州港动力煤印尼烟煤价格情况（元/吨） 12

图18：海内外煤价价差持续缩窄（元/吨） 13

图19：部分产地动力煤车板价格情况（元/吨） 13

图20：全国主要港口煤炭库存量变动情况（万吨） 14

图21：北方港口合计库存情况（万吨） 14

图22：广州港口库存情况（万吨） 14

图23：山东电力交易中心中长期交易情况 14

图24：山东电力交易中心现货日前交易情况 14

图25：广东电力交易中心现货日前交易情况（单：元/兆瓦时） 15

图26：江浙沪地区电厂负荷率波动情况 16

图27：广东、福建地区电厂平均负荷率波动情况 16

图28：山东地区电厂负荷率波动情况 16

图29：国内LNG到岸价（元/吨） 17

图30：国内LNG出厂价（元/吨） 17

图31：海外天然气价格指数情况 17

图32：海外天然气价格指数涨幅 18

图33：2020年至今GFGY指数走势稳中有升 19

图34：GFGY指数2021年8月至今走势远超大盘 19

图35：GFGY板块PE位于2010年以来26.40%分位水平 19

图36：GFGY板块PB位于2010年以来10.14%分位水平 19

图37：近三年公用板块涨跌幅居于各板块中上游 19

图38：2024年初至今公用板块涨跌幅居于各板块中游 20

图39：公用事业A股细分板块本周涨跌幅 20

图40：GFGY(A股)样本池个股本周涨跌幅前五名情况 20

图41：公用事业H股细分板块本周涨跌幅 21

图42：GFGY(H股)样本池个股本周涨跌幅前五名情况 21

表1：2024年11月-12月平均气温为近三年较高水平 6

表2：公用事业公司2024年业绩预披露情况 9

表3：公用事业公司2024年经营数据 9

表4：公用事业行业本周重要事件及政策回顾 10

表5：山东电力交易中心本周核心数据 15

表6：广东电力交易中心本周现货日前交易核心数据 15

一、12月规上发电量同比微增，水风光核增速均改善

（一）12月规上发电量同比微增，火电发电量受基数影响增速转负

发电量方面，2024年12月全国发电量同比+0.6%，1-12月累计发电量同比+4.6%。根据国家统计局披露数据，1-12月我国累计发电量达9.42万亿千瓦时（规上口径，下同），同比增长4.6%；12月发电量达8462亿千瓦时，同比增长0.6%，其中火、水、

风、光、核发电量分别为5975、827、921、315、424亿千瓦时（同比-2.6%、+5.5%、

+6.6%、+28.5%、+11.4%）。根据披露我国31个主要城市日频气温数据进行均值处理至月度，发现2024年11月