AIDC智算中心-高功率、高压、直流、液冷趋势的投资机会梳理.pptx

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1、动态负载特性对智算中心基础设备提出更高要求；供电架构趋于高压化、直流化。

高压化：高压带来更高功率，为高功率机柜提供更优解决方案。

直流化：直流提升供电效率，减少电能损耗。

2、液冷技术逐渐成为智算中心应用主流；冷板技术以兼容性、可靠性等优势有望迎来爆发。

液冷技术相对于风冷，具备低能耗、高散热、低噪音等技术优点，未来有望在AIDC广泛应用。

冷板技术在行业内具有10年以上的研究积累，技术成熟度最高。

3、柴油发电确保电力保障，总功率、升功率和启动可靠性决定了柴发产品技术水平

持续供电时间长，可在UPS储能耗尽后接力供电，为数据中心提供长时间、稳定且可靠的备用电力保障。

柴油发电机不受电网波动的影响，能独立稳定地运行。

大功率的柴油发电机可为智算中心提供更强劲的电力支撑；启动可靠的柴油发电机可确保停电后发电机组能够第一时间启动，来维系整个数据中心的用电需求。

4、投资建议

散热系统方面，建议关注研发和定制化能力强的液冷厂商：英维克、申菱环境；应急电源方面，建议关注技术能力优秀的大功率柴油发电机厂商：潍柴重机、科泰电源、泰豪科技。

5、风险提示

海内外宏观和政策环境恶化；智算中心发展低于预期；AI应用发展不及预期。

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CONTENTS

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目录02

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供电架构趋于高压化、直流化

液冷技术逐渐成为主流；冷板技术有望迎来爆发

总功率、升功率和启动可靠性决定了柴发产品技术水平

风险提示

供电架构趋于高压化、直流化

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主要指标

云数据中心

智算中心

算力类型

通用算力

智算算力

算力来源

基于CPU芯片的服务器

基于GPU、FPGA、Al芯片等输出的人工智能计算平台

应用领域

面向众多应用场景，应用领域和应用层级不断扩张，支撑构造不同类型的应用

面向Al典型应用场景，如知识图谱、自然语高处理、智能制造、自动驾驶、智慧农业、防洪减灾等

主要投资主体

互联网、运营商等企业为主

Al企业、政企共建

单机柜功耗

4-6KW

20-40KW

智算中心的负载波动情况非常大，呈现出新的动态负载特性：

大幅度：智算负载功耗波动幅度可能超过额定功耗的80%，即智算中心的负载功耗可能从10%快速突变至80%，甚至100%；

并发性：人工智能（AI）大模型具有并发运算的特点，故整体集群性总功耗呈现出动态快速变化；

瞬时冲击：某些算力模型可能出现400us～50ms左右的负载冲击，幅度可能达到额定负载功耗的150%，它取决于POD运算模型及软件算法。

新的负载及能耗要求对智算中心基础设备提出更高要求：供电架构稳定性升级，冷却技术换热效率提升及能耗降低等。

资料来源：数据中心运维管理，AI云原生智能算力架构，浙商证券研究所

发展趋势：随着生成式人工智能兴起，医疗、金融、制造等多领域对人工智能应用需求大增，传统数据中心的计算能力渐显不足。在此背景下，智算中心（AIDC）应运而生。

表：数据中心类型及应用场景

供电架构稳定性高

智算中心三大痛点

直流化高压化 HVDC

散热要求高 液冷技术

柴油发电机

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资料来源：中研网，浙商证券研究所

数据中心

IT设备

IT算力设备

通信设备

非IT设备

供配电

散热系统

管理系统

23%

20%

18%

8%

8%

7%

3%

6%

4%3%

柴油发电机组 电力用户站 UPS

精密空调 机柜 列头柜

配电柜静电地级

冷水机组冷却塔

数据中心构成：数据中心建设中，主要的成本包括IT设备成本和非IT设备成本。其中：

IT设备主要包括服务器、网络设备、安全设备、存储设备等;

非IT设备主要包括柴油发电机组、电力用户站、UPS、配电柜等。其中，柴油发电机组占比最高，约为23%。

图：数据中心基础建设构成 图：我国数据中心基础非IT设备成本占比

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资料来源：数据中心基础设施运营管理、浙商证券研究所整理

智算中心时代，为了适应新的负载及能耗要求，柴油发电机组、HVDC和散热系统重要性均高于数据中心。

市电

HVDC

柴油发电

新能源

电池

PDU

ACload

其他系统

PSUShelf

PDU

服务器

10kv

380V

图：智算中心

1000V

350-900V

400-800V

240-800V

Bus

48V

0.7-1.8V

99%

98%

94%

液冷系统：包括制冷塔、循环水泵、软水系统、定压补水、管路辅件、控制系统

注：本图展示的是HVDC为核心的供电系统，供电电源也可通过UPS交流形式供电。

供电系统架构：由传统基础设施供电架构向全直流高压演进

供电架构变化：目前智算中心供电架构由UPS传统架构向全直流供电架构逐渐变化。相比传统架构，全直流供电架构将原UPS输出交流电部分替换为