华润双鹤连续并购动因和绩效分析.pdf

摘要

并购重组作为企业发展的重要途径之一，越来越多的企业选择通过并购来拓展

现有的发展领域。企业进行并购的主要动机之一是获得优质的资源，提升企业的核

心竞争力和发展能力。并且并购可以促进企业进行外延式扩张，扩大企业的生产规

模，有助于企业多方面的发展。随着国家经济的发展以及老龄化程度的提高，国家

对于药品的政策逐渐规范也愈发严格，对于部分医药企业，往往需要通过并购满足

政策的需求或进行业务的转型寻找新的利润点。

根据现有的对于医药行业并购的研究状况来看，目前对于医药行业连续并购的

研究相对较少。为了丰富现有的研究成果，本文选自医药行业发展势头较好的华润

双鹤作为研究对象，分析其连续并购的动因，并对并购后的绩效采用事件研究法和

财务分析法相结合的方法进行分析评价。丰富现有的研究成果，推动医药行业的发

展。

本文首先从研究背景入手，归纳总结近几年对于连续并购动因和绩效的国内外

文献。之后对并购和连续并购的相关概念和以及连续并购动因理论进行介绍。并对

并购方、被并购方和并购的过程进行梳理。接着，本文采用事件研究法对企业连续

5次并购后的绩效进行评价，并运用财务指标方法对企业2014-2021年的盈利能力、

偿债能力、营运能力和发展能力进行评价，总结事件研究法分析的结果与财务分析

的结果是否一致。再次，根据动因理论和财务分析法找出企业连续并购的动因。最

后通过上述的分析得出研究启示并总结本文的研究结论。

关键词：企业并购，连续并购，并购动因，并购绩效

I

AnalysisonthemotivationandperformanceofChinaresources

doublecranecontinuousMergersandacquisitions

Abstract

Asoneoftheimportantwaysforthedevelopmentofenterprises,moreandmore

enterpriseschoosetoexpandtheexistingdevelopmentfieldthroughmergerand

acquisition.OneofthemainmotivesofMAistoobtainhighqualityresourcesto

enhancethecorecompetitivenessanddevelopmentabilityofenterprises.Moreover,MA

canpromotetheextensionexpansionofenterprises,expandtheproductionscaleof

enterprises,andcontributetothedevelopmentofenterprisesinmanyaspects.Withthe

developmentofthenationaleconomyandtheimprovementoftheagingdegree,the

nationalpolicyondrugsisgraduallystandardizedandincreasinglystrict.Forsome

pharmaceuticalenterprises,itisoftennecessarytomeetthepolicyneedsthroughmergers

andacquisitionsorbusinesstransformationtofindnewprofitpoints.

AccordingtotheexistingresearchstatusofMAinthepharmaceuticalindustry,

therearerelativelyfewresearchesonthecontinuousMAinthepharmaceuticalindustry.

Inordertoenrichtheexistingresearchresults,thispaperselectsChinaResources

Sh