天风证券-建筑装饰行业研究周报：专项债可用于土地储备和收购存量商品房，关注央国企并购重组机会-250112.pdfVIP

行业报告|行业研究周报

建筑装饰证券研究报告

2025年01月12日

投资评级

专项债可用于土地储备和收购存量商品房，关注央国企并购重组机会行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

考核体系持续优化，关注央国企并购重组机会

12月23日至24日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，结合当前形作者

势任务，国务院国资委研究决定，2025年“一利五率”经营指标体系总体鲍荣富分析师

稳定、个别优化，“一利”仍为利润总额，用“营业收现率”替换“营业现SAC执业证书编号：S1110520120003

金比率”，总要求是“一增一稳四提升”，即利润总额稳定增长，资产负债baorongfu@

率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、王涛分析师

营业收现率同比提升。要切实抓好国有企业经济布局优化和结构调整，聚SAC执业证书编号：S1110521010001

wangtaoa@

焦主责主业，加快国有资本“三个集中”，加大力度推进战略性重组和专业

王雯分析师

化整合，推动重点产业提质升级，抓好产业焕新行动、未来产业启航行动，SAC执业证书编号：S1110521120005

优化生产力空间布局，更好发挥在现代化产业体系建设中的重要作用。要wangwena@

切实抓好国有企业改革深化提升行动高质量完成，推动中国特色现代企业

制度落深落实，深化企业三项制度改革，以穿透式监管为抓手完善监管体行业走势图

系，国务院国资委将深入推进“一业一策、一企一策”考核，聚焦科技创

新强化出资人政策支持，健全全级次穿透式监管体系，更好发挥在构建新建筑装饰沪深300

型生产关系中的重要作用。22%

15%

专项债发行范围扩大，地方可用于土地储备和收购存量商品房8%

1月10日，“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会举行，发布会上，1%

财政部综合司司长林泽昌介绍，1）研究扩大专项债的使用范围，允许用于-6%

-13%

房地产相关的两个领域，在2025年新增发行专项债额度内，地方可根据需-20%

要，统筹安排用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房，这两个方2024-012024-052024-09

面的专项债项目。政策的效果将在2025年逐步释放；2）12万亿元一揽子资料来源：聚源数据

化债方案最新进展情况为支持地方化解债务风险，目前2024年的2万亿元

置换额度，12月18日已经全部发行完毕。2025年的2万亿元置换债券，相关报告

已启动相关发行工作，目前，置换政策“松绑减负”的效果已经逐步显现。1《建筑装饰-行业研究周报:建筑业

各地置换债务平均成本普遍降低2个百分点以上，区域金融环境显著改善，PMI重回扩张，关注央国企并购重组机

置换政策给地方腾挪出更多支持内需的空间，地方资金链条