“数论”摊余成本法债基：2024年资产规模小幅回落，金融债配置增加.pdf

内容目录

摊余成本法债基发行情况4

摊余成本法债基资产情况4

摊余成本法债基杠杆率情况5

摊余成本法债基净值增长率情况5

摊余成本法债基大类资产配置6

摊余成本法债基券种配置7

结论8

风险提示9

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图表目录

图1：摊余成本法债基发行数量4

图2：摊余成本法债基发行规模4

图3：摊余成本法债基总资产变化5

图4：摊余成本法债基杠杆率变化5

图5：摊余成本法债基季度平均净值增长率6

图6：2024年末摊余成本法债基资产配置7

图7：摊余成本法债基债券资产占比变化7

图8：摊余成本法债基银行存款占比变化7

图9：摊余成本法债基买入返售占比变化7

图10：2024年末摊余成本法债基券种分布8

图11：摊余成本法债基券种配置占比8

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基金净值在估值时常采用两种方法分别是“市值法”和“摊余成本法”。摊余成

本法就是以资产买入的成本计价，按照票面利率并考虑其买入时的价格（溢价或

折价），在剩余期限内进行摊销，每日计提收益，摊余成本法最大的特点是资产

净值不受市场每天涨跌影响。

摊余成本法债基发行情况

2019年之前摊余成本法计量的基金以货币市场型基金和短期纯债型基金为主，

2019年中，摊余成本法计量的中长期纯债型基金债基大量发行，摊余成本法债基

也在2019年和2020年迎来了发行高峰期，两年分别发行了64只和105只，发行

规模分别为3,802亿元和6,289亿元。

2024年没有新发行摊余成本法计量的债基，仅有大成惠嘉一年（代码：007967.OF）

增设了一只C级分级基金。截止2024年末，存续的摊余成本法债基共有178只，

总规模约2.05万亿元。

图1：摊余成本法债基发行数量图2：摊余成本法债基发行规模

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

摊余成本法债基资产情况

2020年至今，摊余成本法债基的资产发展情况总体可以分为三个阶段：

（1）2020年至2021年初：摊余成本法债基高速发展，总资产和净资产规模快速

增加。具体来看，总资产从2020年一季度的5,800亿快速增加，2021年初总资

产规模便突破了1.7万亿。

（2）2021年至2023年：摊余成本法债基进入了稳步发展的阶段。截止2023年

末，总资产规模超过2.1万亿，净资产规模超过了1.4万亿。

（3）2024年：摊余成本法债基的发展出现了停滞甚至下滑。2024年一季度，摊

余成本法债基总资产规模和净资产规模环比仅小幅增加；随后三个季度的总资产

和净资产规模逐渐下滑。截止2024年12月末，摊余成本法债基的总资产规模为

20,517亿元，净资产规模为13,723亿元；相较于2023年末，摊余成本法债基总

资产规模减少了750亿元，净资产规模下滑了309亿元。