24年四季报基金持仓及文本分析：科技共识强化.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u基金持仓总览：股票仓位小幅回落，风格偏好小盘/科创 4

公募资金概览：股票市值大幅下滑 4

公募基金风格偏好小盘和科创板 4

行业配置：增配TMT/制造，减配必需消费/资源 5

十大关键词：公募基金如何看待四季度行情？ 6

公募基金后续看好哪些方向？ 8

图表目录

图表1:公募基金股票仓位回落至83.4? 4

图表2:主动偏股+灵活配置基金持股市值下降9.44................................................4

图表3:公募基金增配中证1000 4

图表4:公募基金增配科创板 4

图表5:基金加仓TMT/制造，减仓必需消费/资源 5

图表6:制造/TMT超配比例扩大，资源超配比例大幅回落 5

图表7:电子、银行、电力设备配置比例提高 5

图表8:电子、电力设备、汽车被进一步超配 5

图表9:公募基金四季报“十大关键词”的词频占比及边际变化 6

图表10:公募基金四季报“十大关键词”及部分基金经理观点 7

图表11:公募基金四季报中“看好”的重点方向 8

图表12:公募基金四季报看好科技和消费 9

图表13:公募基金四季报中看好方向的边际变化及仓位的边际变化 9

基金持仓总览：股票仓位小幅回落，风格偏好小盘/科创

公募资金概览：股票市值大幅下滑

公募基金股票仓位小幅回落，基金份额继续收缩。24Q4主动偏股+灵活配置型基金的持股市值下降9.44，基金份额下降6.30，股票仓位下降0.18pct至

83.43，处于历史89.8分位数。股票市值的下降主要源于较大的赎回压力，单位净值的下跌影响其次，而股票仓位的下滑影响较小。

图表1:公募基金股票仓位回落至83.4图表2:主动偏股+灵活配置基金持股市值下降9.44

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公募基金风格偏好小盘和科创板

规模类宽基指数中，24Q4基金增配中证1000，配置比例环比三季度提升1.81pct至11.53，而沪深300配置比例环比下降2.45pct至64.29?，中证

500配置比例基本持平，约为18.75。

沪深两市各上市板中，24Q4基金增配科创板，配置比例环比三季度提升

2.53pct至13.08?，而主板和创业板配置比例分别下滑0.88pct和1.65pct。

图表3:公募基金增配中证1000 图表4:公募基金增配科创板

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1.3行业配置：增配TMT/制造，减配必需消费/资源

24Q4公募基金加仓方向集中在TMT、中游制造，而必需消费、资源类配置比例降低。

TMT行业配置比例显著回升，较Q3提高2.84pct至26.24；

中游制造配置比例进一步提高，较Q3上升1.14pct至21.29；

必需消费配置比例较Q3下降1.62pct至20.92；

资源类配置比例进一步回落，较Q3下降2.48pct至4.93。

图表5:基金加仓TMT/制造，减仓必需消费/资源 图表6:制造/TMT超配比例扩大，资源超配比例大幅回落

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24Q4配置比例明显提高的行业有：电子（提高2.93pct至17.94?）、银行（提高1.17pct至3.98?）和电力设备（提高0.63pct至12.97?）。

24Q4配置比例明显降低的行业为：有色金属（下降2.04pct至3.35）、医药生物（下降1.14pct至10.01?）和通信（下降0.62pct至4.50?）。

图表7:电子、银行、电力设备配置比例提高 图表8:电子、电力设备、汽车被进一步超配

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十大关键词：公募基金如何看待四季度行情？

四季度市场区间震荡，国内国际环境和市场都较为复杂，25年同样面临巨大的不确定性，基金经理们如何看待四季度市场行情？又如何展望未来？我们利用词频分析，选取基金经理观点中出现频率提高的“十大关键词”——宽松、主题、结构性、活跃、特朗普（关税）、消费、科技、红利、小盘、国债（债

券）。

图表9:公募基金四季报“十大关键词”的词频占比及边际变化

资料来源：，巨潮资讯，

注：数据来自于获取到的1849份三季报样本及4393份四季报，并非全部报告，可能存在样本偏差

围绕四季度“十大关键词”，公募基金经理主要有如下观点——

第一，对于市场运行特征，多数基金经理认同924以